今年春節(jié)假期前夕，有功能飲料第一股之稱的東鵬飲料，突然遭到股東巨額減持，預計套現(xiàn)金額約為43.9億元。1月30日，A股迎來兔年首個交易日，上證指數(shù)迎來開門紅，同花順軟飲料板塊上漲1.56%。處于該板塊的成分股東鵬飲料（605499）卻不改頹勢，繼節(jié)前股價出現(xiàn)四連陰后，今日繼續(xù)收跌，登上該板塊跌幅榜首位。

據(jù)了解，本次減持已是該公司第二大股東君正投資近一年來的第三次減持。對于一家上市不滿兩年的功能飲料頭部企業(yè)，東鵬飲料的遭遇是資本市場的正常操作還是外界對公司前景存在隱憂？

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一年內(nèi)三次減持

1月19日，東鵬飲料發(fā)布公告稱，公司第二大股東君正投資計劃減持不超過2400.06萬股股份，即不超過公司總股本的6%。以公告當天183.07元/股收盤價計算，本次套現(xiàn)金額約為43.9億元。

根據(jù)公告，君正投資目前持有3458.86萬股東鵬飲料股份，占公司總股本的8.65%，為公司第二大股東，股份來源為公司IPO前取得的股份。

東鵬飲料介紹，本次減持原因是股東自身資金需求，后續(xù)計劃通過集中競價和大宗交易兩種方式完成，預計減持時間在2023年2月17日至2023年8月16日。此次計劃實施并不會導致上市公司出現(xiàn)控制權(quán)變更的風險。

二級市場對本次減持行為并不看好，東鵬飲料股價連續(xù)收跌，已從春節(jié)前1月16日的開盤價最高點180元，跌至1月30日收盤價178.01元。

這也是近一年來，君正投資對東鵬飲料的第三次減持。前兩次分別在2022年5月26日和2022年9月20日。前者公告減持不超過1200.03萬股，約占君正投資總持股的三分之一，但該計劃最終并未實施。后者則通過集中競價交易的方式減持了141.14萬股股份，減持金額2.5億元。而2023年1月16日的減持計劃，預計套現(xiàn)約43.9億元，金額數(shù)倍于前一次。

值得關注的是，東鵬飲料于2021年5月27日登陸A股，君正投資首次拋出減持計劃時，東鵬飲料上市剛滿一年，至今也未滿兩年。

據(jù)悉，君正投資成立于2016年，對外僅投資了東鵬飲料一家公司。其大股東是安徽加華安元投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），是加華資本管理成員。加華資本是投資界的老兵，創(chuàng)始合伙人兼董事長宋向前曾登上《財富》雜志2022年中國最具影響力的30位投資人榜單。投資成功案例包括文和友、老鄉(xiāng)雞、巴比食品、居然之家、小罐茶、來伊份、愛慕內(nèi)衣等消費品牌。

第二增長曲線乏力

公司第二大股東急于套現(xiàn)離場，也引發(fā)了外界對東鵬飲料未來發(fā)展的關注。

有一種說法，“中國紅?！比A彬集團和“泰國紅?！碧旖z集團曠日持久的品牌之爭，成就了東鵬飲料、樂虎等國產(chǎn)功能飲料。

資料顯示，東鵬飲料1987年在深圳創(chuàng)立，起初是一家以生產(chǎn)利樂包豆奶、清涼系列飲料為主的國有企業(yè)。2003年，時任東鵬飲料銷售總監(jiān)、曾在華彬旗下的紅牛代工廠當廠長的汕尾人林木勤，帶著20多名核心員工出資接手了東鵬飲料，并完成了私有化改制。在林木勤的帶領下，東鵬飲料將東鵬特飲作為集團的主力產(chǎn)品投產(chǎn)，從包裝到價格都采取了差異化策略，避免與紅牛正面競爭。

差異化策略起到了積極效果，而始于2016年的“紅?！逼放浦疇幰步o了東鵬飲料可趁之機。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，東鵬飲料營收分別為42.09億元、49.59億元及69.78億元，同比增長38.56%、17.81%及40.72%；凈利潤分別為5.71億元、8.12億元及11.93 億元，同比增長164.36%、42.32%及46.9%。2021年東鵬飲料上市后，林木勤家族以454億元財富值位列《2021福布斯中國內(nèi)地富豪榜單》第84位，一躍成為汕尾首富。

功能飲料市場的快速發(fā)展也引起了巨頭的關注。最近幾年，功能飲料賽道變得越發(fā)擁擠，“提神”飲品層出不窮?？煽诳蓸菲煜碌腗onster、華彬旗下的戰(zhàn)馬，統(tǒng)一旗下的夠燃、安利旗下的XS等都在搶占功能飲料市場。

2022年東鵬飲料增長放緩。前三季度公司營收和凈利潤分別為66.44億元、11.6億元，增幅僅為19.5%、17.01%。對此，東鵬飲料將其原因歸咎于白糖等原材料的漲價。而東鵬飲料的股價也自2021年5月27日上市以來的最高位282.7元跌至不足180元。截至1月30日收盤，東鵬飲料總市值為712.1億元。

重營銷輕研發(fā)的思路也引起了外界對東鵬飲料的質(zhì)疑。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2022年前三季度，東鵬飲料銷售費用累計達61.37億元，而研發(fā)費用僅為1.86億元。

此外，功能飲料一品獨大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的單一問題一直困擾著東鵬。數(shù)據(jù)顯示，2019―2022年上半年，東鵬功能飲料營收分別為40.03億元、46.55億元、65.92億元、41.18億元，分別占公司總收入的95.11%、93.88%、94.66%、95.97%。

東鵬飲料也試圖走多元產(chǎn)品路線，但收效甚微。2021年東鵬飲料推出了“東鵬0糖特飲”、低糖咖啡飲料、她能等產(chǎn)品，嘗試多元化。東鵬飲料發(fā)布的2022年12月投資者關系活動記錄表顯示，有人問及咖啡品牌東鵬大咖未來預期，東鵬飲料回復稱，“咖啡會作為我們的第二增長曲線，2023 年我們會進行區(qū)域廣告投放，對于咖啡的品類拓展上會考慮儲備不同風味產(chǎn)品，在未來根據(jù)銷售情況和消費者及市場反饋，再制定對應的產(chǎn)品銷售策略?！?/p>

雖然被視為第二增長曲線，但包括東鵬大咖在內(nèi)的其他飲料對東鵬飲料營收貢獻卻微乎其微。在2022年前三季度，其他飲料業(yè)務貢獻營收僅2.411億元，較上年同期下降了21.5%，在總營收中僅占比3.64%。