8月22日，“養(yǎng)豬大戶(hù)”正邦科技發(fā)布公告稱(chēng)，擬以1元價(jià)格轉(zhuǎn)讓子公司。實(shí)際上，今年7月該公司已以總價(jià)10元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了10家子公司。正邦科技解釋?zhuān)蛢r(jià)轉(zhuǎn)讓子公司是為了緩解現(xiàn)金流壓力。繼賣(mài)掉飼料業(yè)務(wù)、高管減持股份、布局新能源等一系列舉措之后再賣(mài)掉一批子公司，正邦科技的資金危機(jī)何時(shí)才能化解?

1元“甩賣(mài)”子公司

屢次陷入資金危機(jī)的正邦科技又想出了減負(fù)“新路”。8月22日，正邦科技發(fā)布公告稱(chēng)，擬以轉(zhuǎn)讓價(jià)1元向控股股東正邦集團(tuán)轉(zhuǎn)讓江西正農(nóng)通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)江西正農(nóng)通)100%股權(quán)。正邦科技表示，這次關(guān)聯(lián)交易完成后，其將不再持有江西正農(nóng)通的股權(quán)，這筆交易有利于增強(qiáng)公司資本實(shí)力、整合優(yōu)化公司資源，符合公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃。

中國(guó)商報(bào)記者以投資者身份致電正邦科技，對(duì)方表示，子公司陷入虧損，低價(jià)轉(zhuǎn)讓有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、緩解現(xiàn)金流壓力。記者查詢(xún)公告發(fā)現(xiàn)，今年6月30日，江西正農(nóng)通總資產(chǎn)約為25.88億元，總負(fù)債26.99億元，還有欠債1.11億元，資產(chǎn)負(fù)債率為103.08%。

不僅如此，今年7月，正邦科技已經(jīng)“甩掉”了10家全資子公司的部分股權(quán)，均以1元價(jià)格轉(zhuǎn)讓。這10家子公司的總資產(chǎn)合計(jì)38.17億元，總負(fù)債62.92億元，合計(jì)虧損37.41億元。“也可以理解為變相剝離債務(wù)。” 復(fù)矩評(píng)估咨詢(xún)有限公司的工作人員對(duì)記者表示，一般資產(chǎn)為負(fù)的上市公司低價(jià)轉(zhuǎn)讓子公司多是想要?jiǎng)冸x不良資產(chǎn)，改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但是需要證明轉(zhuǎn)讓方案與標(biāo)價(jià)的合理性。

正邦科技低價(jià)轉(zhuǎn)讓子公司的行為有風(fēng)險(xiǎn)嗎?一位證券機(jī)構(gòu)從業(yè)者對(duì)記者坦言，低價(jià)轉(zhuǎn)讓子公司會(huì)面臨兩方面監(jiān)管壓力，一是稅務(wù)部門(mén)，若存在申報(bào)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入低于股權(quán)對(duì)應(yīng)的公司凈資產(chǎn)份額、不具合理性的無(wú)償讓渡股權(quán)或股份等情況，稅務(wù)部門(mén)可能會(huì)認(rèn)為轉(zhuǎn)讓價(jià)明顯偏低，并結(jié)合凈資產(chǎn)核定法等方法重新核定標(biāo)的股權(quán)價(jià)值，且對(duì)此征稅。二是證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)，此前不少試圖低價(jià)甩賣(mài)股權(quán)的公司都被監(jiān)管部門(mén)問(wèn)詢(xún)，相關(guān)公司需解釋轉(zhuǎn)讓定價(jià)的理由與依據(jù)、是否存在股權(quán)代持、交易對(duì)方是否與其存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、有無(wú)其他違規(guī)行為等。

資金困局仍難解

在1元轉(zhuǎn)讓子公司前，正邦科技為緩解資金壓力“使出了渾身解數(shù)”。賣(mài)掉飼料業(yè)務(wù)、高管減持股份、布局新能源等，但都未能令其從資金困局中解脫，此次在轉(zhuǎn)讓子公司的同時(shí)，正邦科技還披露了一份關(guān)于高管減持股份的公告，稱(chēng)減持股票也是為了緩解資金壓力，滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，增厚資金儲(chǔ)備。

不僅如此，目前，正邦科技也在加速銷(xiāo)售生豬。正邦科技的銷(xiāo)售人員向記者透露：“目前仔豬、母豬、超重的肥豬及不足出欄均重的生豬均在售賣(mài)，公司給出的理由是目前飼料成本過(guò)高，短時(shí)間內(nèi)豬場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)清欄。”

值得關(guān)注的是，即使在這種情況下，正邦科技也難以從現(xiàn)有的資金困局中翻身。根據(jù)財(cái)報(bào)，今年上半年，正邦科技預(yù)計(jì)虧損38億—46億元。2021年年底，巨虧188億元的正邦科技的凈資產(chǎn)僅為20.38億元。照此計(jì)算，目前正邦科技存在資不抵債的可能。對(duì)此，正邦科技回應(yīng)稱(chēng)，公司上半年并沒(méi)有資不抵債，但其對(duì)目前負(fù)債情況及資金狀況能否滿(mǎn)足日常所需等問(wèn)題并未給出明確答復(fù)。

有接近正邦科技的投資者給記者算了一筆賬，目前公司以養(yǎng)殖戶(hù)名義辦理的貸款、正邦員工辦理的貸款(操作方式為虛擬簽訂承包或租賃豬場(chǎng)合同)加起來(lái)預(yù)計(jì)有50億元，綜合負(fù)債470億元，負(fù)債率為248%。按年化利率5%預(yù)估計(jì)算，年支出利息為24億元。現(xiàn)在這個(gè)行情結(jié)合正邦科技的管理水平，將其所擁有的130萬(wàn)頭生豬全部清欄也只能增加25億元收入，剛好夠還負(fù)債所產(chǎn)生的利息。

后續(xù)融資或存難

按照正邦科技目前披露的公告數(shù)據(jù)計(jì)算，賣(mài)掉子公司后，正邦科技仍“缺錢(qián)”，且后續(xù)融資渠道更加有限。截至今年一季度末，正邦科技的賬面貨幣資金為30.73億元，短期借款為121.48億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為40.11億元，應(yīng)付債券18.68億元。截至目前，正邦科技仍未正式發(fā)布2022年半年報(bào)，對(duì)于目前公司債務(wù)的償還問(wèn)題也未給出明確答復(fù)。

與正邦科技有業(yè)務(wù)往來(lái)的業(yè)內(nèi)人士曾向記者坦言，正邦科技后續(xù)融資或非常困難。在虧損嚴(yán)重的情況下，公司已經(jīng)不能滿(mǎn)足發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條件。而靠定增方案募資也不現(xiàn)實(shí)，今年正邦科技已停止了所有的在建項(xiàng)目，以補(bǔ)充流動(dòng)資金為理由募資，監(jiān)管部門(mén)可能也不會(huì)批準(zhǔn)。大股東已有接近90%的質(zhì)押率了，為穩(wěn)住公司的股價(jià)，質(zhì)押或也行不通。商票已有大額的逾期，憑借公司目前的財(cái)務(wù)狀況，也很難找到出資方?，F(xiàn)在的正邦科技可能在等待國(guó)有資本注入，如果是這樣，正邦科技未來(lái)恐怕難逃被改制的命運(yùn)。

對(duì)于公司的下一步發(fā)展，正邦科技在投資者平臺(tái)上表示，為進(jìn)一步擴(kuò)大飼養(yǎng)規(guī)模，后續(xù)將通過(guò)控股股東減持、出售閑置資產(chǎn)、多方式引入專(zhuān)項(xiàng)資金支持，包括優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)或政府平臺(tái)等給予擔(dān)保增信，申請(qǐng)成立專(zhuān)項(xiàng)基金用于債務(wù)置換，受讓子公司部分股權(quán)與合作方共推產(chǎn)業(yè)生態(tài)等融資舉措，增厚資金儲(chǔ)備，支持公司業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

正邦科技能否化解資金危機(jī)?中國(guó)商報(bào)記者將持續(xù)關(guān)注。(記者 馬嘉)