記者王雪 實習(xí)生鄒雨欣 武漢報道

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4月13日晚，嘉必優(yōu)（688089.SH）發(fā)布2022年年度報告。報告顯示，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入約4.33億元，同比增長23.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤約6437萬元，同比下降49.9%；扣非凈利潤3073.88萬元，同比下降63.16%。

對于“增收不增利”的現(xiàn)象，嘉必優(yōu)在年報中解釋，因參股公司澳大利亞法瑪科營養(yǎng)有限公司（以下簡稱“法瑪科”）存在破產(chǎn)風(fēng)險，公司對長期股權(quán)投資、應(yīng)收賬款及預(yù)付款計提減值準(zhǔn)備，對凈利潤的影響金額為4489.5萬元；2022年年度實施限制性股票激勵計劃，本期計提股份支付費用對公司凈利潤產(chǎn)生一定影響等。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，法瑪科事件對嘉必優(yōu)后續(xù)經(jīng)營無重大影響，相反，公司堅定國際化戰(zhàn)略。年報指出，2023年全球最大的ARA生廠商帝斯曼專利到期，嘉必優(yōu)會抓住機會持續(xù)深耕海外市場。

此外，2021年3月，嬰幼兒奶粉新國標(biāo)出臺，對DHA、ARA等相關(guān)營養(yǎng)素作出了新的限量要求。對嘉必優(yōu)而言，奶粉新國標(biāo)的頒布是機遇，也是挑戰(zhàn)，考驗其提高產(chǎn)品品質(zhì)、與供應(yīng)商高效合作等能力。

凈利一波三折

嘉必優(yōu)不僅是湖北省的科創(chuàng)第一股，也被資本市場稱為“食品生物科創(chuàng)板第一股”，其業(yè)務(wù)分為人類營養(yǎng)業(yè)務(wù)、動物營養(yǎng)業(yè)務(wù)及化妝品原料業(yè)務(wù)三大類，核心產(chǎn)品包括ARA、藻油DHA、燕窩酸、β-胡蘿卜素等。

從年報披露數(shù)據(jù)來看，人類營養(yǎng)業(yè)務(wù)，即嬰幼兒配方食品研發(fā)與銷售仍是嘉必優(yōu)的主體業(yè)務(wù)，保持穩(wěn)步增長狀態(tài)，2022年營收約3.79億元，同比增長9.08%，占總營收約87.53%；動物營養(yǎng)業(yè)務(wù)營收增長較快，約2099.78萬元，同比增長1061.47%；化妝品原料業(yè)務(wù)尚處于起步階段，營收規(guī)模較小，約169.87萬元。

在具體產(chǎn)品方面，2022年該公司ARA和藻油DHA產(chǎn)品營收保持較快增長，營收分別為2.56億元、6452.99萬元，同比增長分別為15.21%、14.06%。主要客戶包括貝因美（002570）、伊利、飛鶴、君樂寶、圣元、雅士利、雀巢、達(dá)能等國內(nèi)外知名乳企。

而嘉必優(yōu)2022年凈利潤的發(fā)布可謂“一波三折”。2月27日，嘉必優(yōu)發(fā)布年度快報，稱歸母凈利潤為1.09億元。但18天后，該公司更正快報，顯示歸母凈利潤降至6437萬元，扣非凈利潤為3073.88萬元。

究其原因，年報披露，主要是參股海外企業(yè)法瑪科因為運營資金短缺存在破產(chǎn)風(fēng)險。公開資料顯示，近年來嘉必優(yōu)為應(yīng)對國際貿(mào)易秩序重建、應(yīng)對海外供應(yīng)鏈的不確定性風(fēng)險，補充產(chǎn)能缺口，選擇法瑪科作為投資目標(biāo)。

法瑪科成立于2010年，目前主要從事多不飽和脂肪酸的微膠囊包埋和油脂粉末化加工產(chǎn)品生產(chǎn)銷售。嘉必優(yōu)將法瑪科定位為公司粉劑海外代工廠，并將聯(lián)合研發(fā)推出魚油粉產(chǎn)品。

2018年11月，嘉必優(yōu)首次對法瑪科投資306萬美元，2021年6月，嘉必優(yōu)再次增資370萬美元，完成后共持有法瑪科27.2%股份。2022年7月，法瑪科再次對嘉必優(yōu)提出增資請求，謹(jǐn)慎起見，嘉必優(yōu)要求法瑪科重新論證商業(yè)模式、經(jīng)營發(fā)展計劃。

2023年3月，嘉必優(yōu)收到法瑪科郵件，獲悉法瑪科運營資金短缺十分嚴(yán)重，如果嘉必優(yōu)決定不繼續(xù)提供財務(wù)支持，公司高層決定申請執(zhí)行澳大利亞破產(chǎn)清算程序，該程序僅需幾周完成。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，一方面，疫情使得法瑪科業(yè)務(wù)投產(chǎn)比原計劃延遲了一年，對產(chǎn)能產(chǎn)生了極大影響；另一方面，法瑪科主營產(chǎn)品為魚油，整個供應(yīng)鏈要求上游供應(yīng)商進(jìn)行預(yù)付款，而下游客戶給予三個月左右付款期限，導(dǎo)致該公司資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)了很大問題。

“經(jīng)公司管理層慎重研究，決定不再對法瑪科增資，亦不能提供財務(wù)資助，同時公司組建專項工作組與法瑪科及其他股東磋商，盡力維護(hù)公司利益?！奔伪貎?yōu)在年報中指出。

搶抓兩大機遇

對于嘉必優(yōu)而言，當(dāng)前有兩大機遇，一是2023年2月，嬰幼配方奶粉新國標(biāo)正式實施，市場份額有提升的潛力，二是2023年6月，帝斯曼ARA專利陸續(xù)到期，公司將迎來國際市場全面開放。

業(yè)內(nèi)人士指出，新國標(biāo)從提出到實施的兩年過渡期對嘉必優(yōu)來說至關(guān)重要，公司不僅要配合下游客戶按照法規(guī)完成配方注冊，還要助力整個奶粉行業(yè)迎接新目標(biāo)去庫存。

年報顯示，該公司燕窩酸產(chǎn)品因2022年上半年下游兒童奶粉客戶去庫存導(dǎo)致全年營收同比下降38.21%；國內(nèi)市場主要因奶粉行業(yè)去庫存導(dǎo)致2022年增速僅2.56%；DHA產(chǎn)品因國內(nèi)客戶結(jié)構(gòu)變化而毛利率下降8.75個百分點。

而嬰配粉新國標(biāo)的推行或?qū)榧伪貎?yōu)的產(chǎn)品帶來大幅增長的可能。國家市場監(jiān)管總局的信息顯示，在通過新國標(biāo)注冊的嬰配粉產(chǎn)品中，舊版DHA平均值達(dá)30.9mg/100g，ARA平均值達(dá)48.4mg/100g；新版DHA平均值達(dá)67.3mg/100g，ARA平均值達(dá)100.9mg/100g，含量均達(dá)翻倍水平。

在經(jīng)營計劃一欄中，公司表明2023年將重點加快核心大客戶的產(chǎn)能認(rèn)證轉(zhuǎn)換工作，將新國標(biāo)落地與新產(chǎn)能投產(chǎn)緊密結(jié)合，保障客戶產(chǎn)品供應(yīng)，快速消化新建產(chǎn)能，逐步提升公司市場份額。

在國際市場方面，嘉必優(yōu)年報披露，受益于雀巢等大客戶份額提升，公司實現(xiàn)國際業(yè)務(wù)收入1.71億元，占公司總營收的比例為42.43%，較上年增長6.78個百分點。而國際市場嬰幼兒奶粉市場集中度更高，客戶開發(fā)周期長，食品安全壁壘更高，一旦成為其供應(yīng)商，市場份額的提升將是顯著的。

嘉必優(yōu)表示，將進(jìn)一步開拓國際市場，以ARA產(chǎn)品為合作抓手和業(yè)務(wù)突破口，逐步擴展到藻油DHA等產(chǎn)品的全面合作；通過具有國際影響力的展會、現(xiàn)場拜訪、開發(fā)當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商等多種形式，繼續(xù)加大歐洲、北美及東南亞市場的開發(fā)力度。