2023年2月14日直真科技(003007)(003007)發(fā)布公告稱公司于2023年2月10日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研,國信證券庫宏垚、華泰柏瑞基金曾懿之參與。
具體內(nèi)容如下:
問:近年來,公司所處的電信運(yùn)營商OSS領(lǐng)域發(fā)生了什么變化,公司有怎樣的機(jī)會(huì)?
(相關(guān)資料圖)
答:近年來,5G、云網(wǎng)融合、算力網(wǎng)絡(luò)是電信運(yùn)營商基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重點(diǎn),催生了OSS系統(tǒng)架構(gòu)升級(jí)的需求,電信運(yùn)營商進(jìn)行了下一代OSS系統(tǒng)的整體規(guī)劃。此外,運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)正在向自智網(wǎng)絡(luò)方向演進(jìn),以面向消費(fèi)者和垂直行業(yè)客戶提供“零等待、零故障、零接觸”的新型網(wǎng)絡(luò)與ICT服務(wù),面向網(wǎng)絡(luò)智慧運(yùn)維打造“自配置、自修復(fù)、自優(yōu)化”的數(shù)智化運(yùn)維能力,這對(duì)OSS系統(tǒng)提出了越來越高的要求。在新需求和新技術(shù)的推動(dòng)下,OSS系統(tǒng)朝著平臺(tái)化、互聯(lián)網(wǎng)化、微服務(wù)化架構(gòu)演進(jìn),電信運(yùn)營商在這方面的投資保持了平穩(wěn)增長。公司深耕電信運(yùn)營商OSS領(lǐng)域多年,具備扎實(shí)的技術(shù)能力和業(yè)務(wù)功底。公司針對(duì)電信運(yùn)營商下一代OSS系統(tǒng)的規(guī)劃,加大研發(fā)投入,不斷形成可以滿足客戶需求的新產(chǎn)品。2022年,公司若干既有優(yōu)勢產(chǎn)品的市場份額穩(wěn)步擴(kuò)大,與電信運(yùn)營商下一代OSS系統(tǒng)規(guī)劃相關(guān)的產(chǎn)品完成了部分市場的交付,逐步進(jìn)入穩(wěn)定擴(kuò)容階段。公司的故障管理、運(yùn)維管理等下一代OSS能力中心及應(yīng)用系統(tǒng),以及統(tǒng)一采集和數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái),依托先進(jìn)的技術(shù)設(shè)計(jì)、高度的產(chǎn)品化設(shè)計(jì)和便捷的工程化實(shí)施能力,快速的響應(yīng)客戶需求,支撐客戶生產(chǎn)一線各類數(shù)字化應(yīng)用,確立了公司在電信運(yùn)營商下一代OSS系統(tǒng)建設(shè)中的核心供應(yīng)商地位。
問:對(duì)電信運(yùn)營商來說,建設(shè)下一代OSS要做很大的投入嗎?公司目前只做OSS領(lǐng)域嗎?公司是否會(huì)向BSS領(lǐng)域、MSS領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)?
答:電信運(yùn)營商建設(shè)下一代OSS系統(tǒng)會(huì)有較大的投入。從原有的單機(jī)單系統(tǒng)、雙機(jī)熱備,演進(jìn)到現(xiàn)在的云化、微服務(wù)化、中臺(tái)化的新架構(gòu),升級(jí)改造的技術(shù)和數(shù)據(jù)遷移難度比較大。所以,電信運(yùn)營商在這方面的投資也是比較大的。以中國移動(dòng)(600941)為例,已發(fā)布了“2+5+N”的OSS規(guī)劃,推出自智網(wǎng)絡(luò)技術(shù)白皮書,提出了在2025年要達(dá)到高等級(jí)(L4)自智網(wǎng)絡(luò)的目標(biāo)。在落實(shí)規(guī)范、實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)的過程中,預(yù)計(jì)每年都有投資計(jì)劃,且滾動(dòng)發(fā)展。電信運(yùn)營商在下一代OSS領(lǐng)域的投資預(yù)期平穩(wěn)增長。公司持續(xù)深耕云網(wǎng)融合、算力網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營支撐市場,強(qiáng)化家客、集客的業(yè)務(wù)一體化支撐的市場優(yōu)勢,在新型數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)維支撐和業(yè)務(wù)管理領(lǐng)域,為電信運(yùn)營商所承擔(dān)的國家“東數(shù)西算”戰(zhàn)略任務(wù)提供運(yùn)營支撐系統(tǒng)軟件和服務(wù),以鞏固公司在電信OSS領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。同時(shí),把握電信運(yùn)營商的MSS、BSS和OSS相互滲透的趨勢,采取延申拓展的差異化策略。例如以打造敏捷組織的智慧經(jīng)營系統(tǒng)為抓手,發(fā)力MSS業(yè)務(wù)(智慧經(jīng)營);以全渠道智慧營銷系統(tǒng)為突破,進(jìn)入BSS領(lǐng)域(智慧銷售)。
問:信創(chuàng)后,公司對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)的改造體量是否加大?公司跟電信運(yùn)營商在云業(yè)務(wù)上有合作嗎
答:“信創(chuàng)”逐步推進(jìn)到行業(yè)后,按電信運(yùn)營商的整體規(guī)劃,2023-2024年將逐步開展相關(guān)國產(chǎn)化替代,比如國產(chǎn)操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫的替代。由于公司OSS產(chǎn)品線在中國移動(dòng)各省公司、專業(yè)公司的覆蓋面較廣,在此過程中,公司對(duì)應(yīng)系統(tǒng)將有改造的需求,將帶來一定數(shù)量的訂單。公司聚焦在OSS系統(tǒng),為中國移動(dòng)的移動(dòng)云(公有云)、IT云(私有云)提供軟件和服務(wù)。公司將進(jìn)一步深耕電信運(yùn)營商的云業(yè)務(wù),包括云網(wǎng)融合、算力網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營支撐,不斷擴(kuò)大產(chǎn)品組合,尋找新的商機(jī)。
問:電信運(yùn)營商OSS領(lǐng)域的競爭格局是怎樣的?公司2022年訂單增長情況?
答:近年來,隨著OSS領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的更新?lián)Q代,電信運(yùn)營商OSS市場格局也在重構(gòu),整體的趨勢是行業(yè)集中度越來越高,具備深厚業(yè)務(wù)沉淀、技術(shù)實(shí)力和創(chuàng)新能力的廠家,預(yù)期將在競爭中占據(jù)優(yōu)勢、站穩(wěn)腳跟。公司2022年訂單情況可關(guān)注公司后續(xù)披露的《2022年年度報(bào)告》的相關(guān)內(nèi)容
問:公司軟件開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率近年有所下降,未來的毛利率和凈利率如何展望?
答:近年來,隨著電信運(yùn)營商下一代OSS業(yè)務(wù)規(guī)劃的深入展開,公司不斷推出各類新產(chǎn)品,拓展相關(guān)新市場。在項(xiàng)目進(jìn)入穩(wěn)定擴(kuò)容階段之前,會(huì)受到部分項(xiàng)目首期中標(biāo)價(jià)格偏低因素的影響,也存在部分項(xiàng)目高投入的情況,一定程度拉低了該類業(yè)務(wù)毛利率。2022年,公司軟件開發(fā)等業(yè)務(wù)毛利率逐步升,業(yè)績扭虧為盈,對(duì)凈利潤產(chǎn)生正向影響,具體的業(yè)績情況及未來展望請關(guān)注公司后續(xù)披露的《2022年年度報(bào)告》的相關(guān)內(nèi)容。
問:公司控股子公司微迪加的發(fā)展戰(zhàn)略如何?當(dāng)前業(yè)務(wù)對(duì)公司收入和利潤的影響?
答:微迪加專注于通信云產(chǎn)品與服務(wù),為用戶提供完整的視頻通訊解決方案,包括互聯(lián)網(wǎng)視頻通訊方案、R/VR視音頻方案、視頻直播方案、智能會(huì)議方案等,其將通信云技術(shù)與先進(jìn)的視頻技術(shù)相結(jié)合,為客戶群體提供高效、便捷的溝通;同時(shí),微迪加憑借對(duì)云會(huì)議產(chǎn)品的相關(guān)技術(shù)理解和應(yīng)用,將為客戶提供快速響應(yīng)的服務(wù),最大程度上滿足客戶需求,幫助客戶達(dá)到優(yōu)質(zhì)的效果,并幫助客戶節(jié)省成本?,F(xiàn)階段,微迪加對(duì)公司的收入、利潤方面影響較小。
直真科技(003007)主營業(yè)務(wù):公司主營業(yè)務(wù)為信息通信技術(shù)(ICT)運(yùn)營管理領(lǐng)域的軟件開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、系統(tǒng)集成以及第三方軟硬件銷售業(yè)務(wù)
直真科技2022三季報(bào)顯示,公司主營收入2.1億元,同比上升43.79%;歸母凈利潤-5479.25萬元,同比上升42.04%;扣非凈利潤-6612.86萬元,同比上升36.63%;其中2022年第三季度,公司單季度主營收入7873.98萬元,同比上升40.74%;單季度歸母凈利潤-1206.87萬元,同比上升63.72%;單季度扣非凈利潤-1968.42萬元,同比上升45.72%;負(fù)債率17.77%,投資收益385.05萬元,財(cái)務(wù)費(fèi)用-200.25萬元,毛利率44.05%。
該股最近90天內(nèi)無機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),估值分析工具顯示,直真科技(003007)行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差,盈利能力良好,營收成長性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂,須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括:應(yīng)收賬款/利潤率、應(yīng)收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)0.5星,好價(jià)格指標(biāo)2星,綜合指標(biāo)1星。(指標(biāo)僅供參考,指標(biāo)范圍:0 ~ 5星,最高5星)
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