3月20日晚間，“化學茅”萬華化學（600309）（600309.SH）公布了2022年年度報告。2022年，實現(xiàn)營業(yè)收入1655.6億元，同比增長13.76%，歸屬股東凈利潤162.3億元，同比下降34.14%。

(資料圖片)

聚氨酯材料為公司主營收入最大來源。2022年，MDI國內(nèi)的整體價格偏軟，與往年MDI景氣周期形成鮮明反差。

分析人士認為，雖然MDI價格已有企穩(wěn)跡象，但市場整體需求目前仍然未完全復蘇。而其新材料量產(chǎn)和商業(yè)化進展較為迅速，業(yè)務結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐漸成型。

毛利率七年新低

年報顯示，公司2022年聚氨酯系列產(chǎn)品（包括MDI、TDI、聚醚等）整體營業(yè)收入628.96億元。與去年相比，聚氨酯產(chǎn)品同比增收3.97%，但毛利降低10.62個百分點，僅為24.45%。

記者發(fā)現(xiàn)，該毛利率水平為是萬華化學2016年以來最低值。

聚氨酯系列產(chǎn)品主要以純苯和化工煤作為基礎(chǔ)原料。2022年，萬華化學采購純苯單價同比增長13%，化工煤成本同比增長26%；此外，公司電力成本增加16%，主要原料價格上漲致使公司核心產(chǎn)品毛利率下降。

卓創(chuàng)資訊（301299）分析師黃海霞在接受記者采訪時表示：“MDI的主要原料為苯胺、液氯、燒堿和甲醇。2022年受原油高位影響，純苯市場價格曾達到歷史十年高位，聚合MDI廠家成本處于歷史高位，而下游整體需求縮減，廠家毛利處于歷史低位?！?/p>

不過，今年以來公司MDI價格已經(jīng)略有回升，公司披露的3月聚合MDI與純MDI價格分別達到每噸1.98萬元和2.45萬元，較2月分別提升每噸2000元，較2022年12月價格分別提升每噸3000元與4500元。

積極投資等待景氣回歸

根據(jù)國海證券的統(tǒng)計，2022年，公司共有14個項目按預期投產(chǎn)，合計投資約200億。2023年，公司又有包括寧波MDI技改擴產(chǎn)、福建TDI產(chǎn)能擴充等逾110億投資行將落地。

數(shù)據(jù)顯示，2022年公司期初在建工程及工程物資轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)金額在202.17億元，而期末余額為370億，仍較2021年末凈增達到27%，維持近年萬華化學體量越大，投入越多的蓄力思維。

在地緣政治前景不確定性，能源成本居高不下的大背景下，萬華化學的高速投資節(jié)奏似乎著眼更長期的未來。

“年后國內(nèi)聚合MDI市場漲跌反復，綜合來看，大型規(guī)模下游需求恢復情況尚可，但中小型規(guī)模企業(yè)復蘇緩慢，2023年市場整體均價或低于2022年?！弊縿?chuàng)資訊分析師黃海霞告訴記者。

精化新材料成亮點

財報顯示，萬華化學2022年精化和新材料業(yè)務收入201.24億元，毛利達到了27.63%，同比增長6.38個百分點，是公司毛利最高和唯一實現(xiàn)同比增長的產(chǎn)品主要分項。

公司精細化學和新材料為事業(yè)部架構(gòu)組成，包括功能化學、新材料、表面材料、高性能聚合物、電池和電子材料領(lǐng)域。其中每個事業(yè)部主打新材料各有差異，應用場景從香料，建筑到通信，服裝鞋材、汽車家電、光伏新能源、消費電子等等。

同時記者發(fā)現(xiàn)，前述多個事業(yè)部實現(xiàn)與汽車產(chǎn)業(yè)鏈對接，包括熱塑性聚氨酯彈性體（TPU） ，聚碳酸酯（PC）、特種尼龍（PA12）應用于汽車內(nèi)外飾和輕量化部件，包括電池子公司經(jīng)營的三元正極材料，磷酸鐵鋰，負極材料，電解液等。

值得注意的是，今年2月23日，萬華化學與一汽大眾披露了雙方合作探索的汽車輕量化材料解決方案，將包括TPU、PA12等擴容及新量產(chǎn)的新材料列入內(nèi)外飾、電池包線纜殼體和、汽車管線、充電樁等新能源及汽車輕量化解決方案的設(shè)想之中。

對于萬華化學新材料和應用落地的效率，一位華東化工行業(yè)人士告訴記者，萬華化學憑借其體量優(yōu)勢，通過事業(yè)部的形式，可以流程化的實現(xiàn)新材料在新場景和新應用環(huán)境下的快速落地?！斑@一點是中小規(guī)模的同類企業(yè)難以模仿的?！?/p>