進(jìn)入11月以后，央行逆回購操作更為靈活。11月8日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，2022年11月8日央行以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天逆回購操作，中標(biāo)利率為2.0%，與此前保持一致。

根據(jù)此前央行逆回購?fù)斗乓?guī)模，11月8日有150億元逆回購到期，央行當(dāng)日公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠130億元。因11月7日凈回籠680億元，本周內(nèi)凈回籠資金達(dá)到810億元，本周內(nèi)(至11月11日)還將有280億元逆回購到期。

北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這也是央行連續(xù)第二個交易日開展20億元逆回購操作。而在度過跨月時間節(jié)點(diǎn)、進(jìn)入11月以后，央行逆回購操作力度有所下降，也更顯靈活特征。11月的6個交易日里，央行每日逆回購金額在20億元至180億元之間不等，整體呈現(xiàn)波動縮量走勢。

對于央行近期逆回購操作情況，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析表示，近期央行公開市場操作規(guī)模有所下降，主要是此前資金面擾動因素影響減弱，央行靈活操作確保資金面平穩(wěn)，體現(xiàn)央行操作靈活性。

資深宏觀經(jīng)濟(jì)研究員王好同樣指出，隨著跨月和企業(yè)繳稅結(jié)束，流動性重回合理充裕狀態(tài)，資金價(jià)格有所回落。央行逐步收縮公開市場逆回購規(guī)模也在意料之中。后續(xù)，央行大概率仍將保持流動性合理充裕，公開市場操作維持常規(guī)狀態(tài)。

另在資金面上，根據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)，11月8日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線上行，其中隔夜Shibor上行13.60基點(diǎn)，報(bào)1.7560%;7天Shibor上行2.60基點(diǎn)，報(bào)1.8120%;14天Shibor上行5.80基點(diǎn)，報(bào)1.7530%。在前一交易日，短端Shibor利率同樣全線上行。

從回購利率表現(xiàn)看，11月8日，銀行間回購定盤利率全線上漲。其中，F(xiàn)R001報(bào)1.83%，漲13個基點(diǎn);FR007報(bào)1.84%，漲9個基點(diǎn);FR014報(bào)1.75%，漲5個基點(diǎn)。

周茂華認(rèn)為，從市場利率看，盡管近期利率中樞抬升，但處于政策利率附近，市場流動性繼續(xù)保持合理充裕。近期，繳稅、專項(xiàng)債發(fā)行等因素影響減弱，加之央行靈活操作，市場資金面供求較為平衡。

北京商報(bào)記者注意到，11月以來，隨著美聯(lián)儲年內(nèi)宣布第六次加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個基點(diǎn)到3.75%-4%之間，不少海外經(jīng)濟(jì)體近日也開啟年內(nèi)新一輪加息動作。中國則始終堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策“以我為主”，根據(jù)市場實(shí)際需求調(diào)節(jié)流動性。除了逆回購縮量、靈活開展外，連月的中期借貸便利(MLF)也并未擴(kuò)大投放規(guī)模。

根據(jù)央行官網(wǎng)10月30日披露的國務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告，央行行長易綱介紹稱，在貨幣政策方面，今后一段時期，我國有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策，維護(hù)幣值穩(wěn)定?？偭可希３至鲃有院侠沓湓?，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

對于下一階段貨幣政策走勢，中信證券研報(bào)表示，短期內(nèi)央行或繼續(xù)通過逆回購?fù)斗藕蚆LF等量續(xù)作等常規(guī)操作將流動性維穩(wěn)在合理充裕水平，疊加11月財(cái)政端“收少支多”也將為資金面提供支撐，而增量政策的出臺可能相對有限，預(yù)計(jì)資金利率仍將低于政策利率，但中樞水平或緩慢抬升。

王好指出，從目前情況看，不少省份2023年專項(xiàng)債提前下達(dá)額度已經(jīng)基本確定，即將進(jìn)入項(xiàng)目申報(bào)階段。因此，穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)大概率不會出現(xiàn)調(diào)整，而流動性維持合理充裕，貨幣市場利率保持偏低水平將是合意的政策選擇。

“后續(xù)央行將根據(jù)市場利率及短期擾動因素進(jìn)行靈活操作，確保流動性繼續(xù)保持合理充裕。從目前內(nèi)外環(huán)境看，穩(wěn)健貨幣政策偏積極，繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇營造有利貨幣環(huán)境。本月降準(zhǔn)可能性存在，但需要后續(xù)宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)一步指引。”周茂華如是說道。(作者：廖蒙)