2022年12月5日海王生物（000078）（000078）發(fā)布公告稱申萬宏源、小忠資本、果嶺投資、北山研究設計院、涵崧基金、東方財富（300059）、中贛資本、金信基金、匯合創(chuàng)世資產(chǎn)、信正資本、國創(chuàng)聯(lián)行、CE-BIO,LLC于2022年12月2日調(diào)研我司。
具體內(nèi)容如下：
問：公司未來三到五年規(guī)劃是什么？
(資料圖片僅供參考)
答：受藥品購銷“兩票制”以及“帶量采購”等政策面的影響，對整個醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生較大的沖擊。政府對醫(yī)藥企業(yè)的監(jiān)管越發(fā)的嚴格，準入門檻也會進一步提高，整個行業(yè)的分化趨勢越趨明顯。未來，醫(yī)藥流通行業(yè)集中度會越來越高，市場會以頭部大型醫(yī)藥流通企業(yè)為主。
在醫(yī)藥商業(yè)方面，公司通過山東海王集團、蘇魯海王集團、河南海王集團、湖北海王集團、安徽海王集團、廣東海王集團六家省級區(qū)域集團及上海海王集團醫(yī)療器械平臺對下屬醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)進行管控，建立了覆蓋全國 20多個省份（直轄市、自治區(qū)）的龐大醫(yī)藥商業(yè)物流網(wǎng)絡體系，已形成具有區(qū)域性優(yōu)勢的大型配送體系和組織架構(gòu)。公司未來將繼續(xù)以六大省級區(qū)域集團為中心，保證傳統(tǒng)醫(yī)藥流通業(yè)務現(xiàn)有規(guī)模，繼續(xù)以調(diào)結(jié)構(gòu)、控規(guī)模、提質(zhì)增效為發(fā)展原則，把資金用于能為公司帶來更多利潤的業(yè)務當中。同時在河南、山東、安徽幾個具有局部業(yè)務優(yōu)勢的省份繼續(xù)穩(wěn)步經(jīng)營，保持自身的行業(yè)地位，繼續(xù)擴大市場占有率。
目前醫(yī)療器械業(yè)務的集采整體比藥品業(yè)務溫和，因此公司將傾注更多的資源去打造醫(yī)療器械板塊。公司醫(yī)療器械團隊匯集了來自波士頓科學、西門子等外資企業(yè)的管理及銷售精英，積累了豐富的醫(yī)療器械相關(guān)行業(yè)工作經(jīng)驗。目前公司醫(yī)療器械業(yè)務收入主要來自代理銷售國外產(chǎn)品，未來公司將結(jié)合渠道優(yōu)勢和團隊專業(yè)優(yōu)勢，通過并購等方式布局醫(yī)療器械制造領域，打造集研發(fā)、制造、銷售為一體的綜合醫(yī)療器械平臺，利用現(xiàn)有的客戶資源和渠道資源，獲得行業(yè)優(yōu)勢地位，形成公司利潤新的增長點。
在醫(yī)藥工業(yè)方面，公司擁有海王福藥、金象中藥、北京海王中新藥業(yè)這三家生產(chǎn)企業(yè)，在福州以及北京擁有兩個藥品生產(chǎn)基地。公司未來也會繼續(xù)依托自身的優(yōu)勢，穩(wěn)定生產(chǎn)規(guī)模，加大仿制藥的研發(fā)投入，力爭實現(xiàn)醫(yī)藥工業(yè)與醫(yī)藥商業(yè)的聯(lián)動，為公司醫(yī)藥商業(yè)板塊賦能。截至 2022年 6月末，公司共擁有 504 種國藥準字批準文號，其中 296個品種入選國家基本醫(yī)療保險藥品目錄，187 個品規(guī)入選了國家基本藥品目錄。公司醫(yī)藥制造部分的毛利率約為 40%，未來如有優(yōu)質(zhì)的標的企業(yè)，公司也會考慮通過并購的方式并入體系內(nèi)，形成規(guī)模優(yōu)勢。
公司在研發(fā)領域擁有國家認定企業(yè)技術(shù)中心、企業(yè)博士后科研工作站、廣東省教育部產(chǎn)學研結(jié)合示范基地、深圳市院士（專家）工作站、深圳市海洋藥物研究開發(fā)工程中心等技術(shù)創(chuàng)新平臺，海王研究院作為公司醫(yī)藥研發(fā)平臺，主要開展惡性腫瘤、心腦血管疾病、神經(jīng)退行性疾病、糖尿病、感染性疾病等重大疾病領域及呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)等多發(fā)性疾病領域的新藥開發(fā)、為仿制藥質(zhì)量一致性評價提供技術(shù)支撐等醫(yī)藥研發(fā)工作。目前公司研發(fā)團隊共有 179人，已完成課題研究、出站博士后 30多名，博士后工作站被深圳市政府評定為博士后管理先進單位。未來海王研究院將繼續(xù)開展與高校間的項目合作，同時將會根據(jù)市場的需要選擇具有前瞻性的成熟產(chǎn)品采取合作或是收購的方法充實公司產(chǎn)品線形成新的利潤增長點。
問：公司醫(yī)療器械業(yè)務有做國產(chǎn)替代化嗎？
答：公司目前合作的上游廠家還是以外資企業(yè)居多，如波士頓科學、強生、西門子等外資廠商，也有部分國產(chǎn)替代產(chǎn)品。
問：公司醫(yī)療器械業(yè)務有哪些合作方？
答：公司目前與波士頓科學、強生、捷邁邦美、BD、BYER、諾?？啤⑽?chuàng)瑞奇、富士、歐姆龍等外資品牌建立了良好的合作關(guān)系，同時與國內(nèi)的邁瑞醫(yī)療（300760）、汕頭超聲等公司在部分領域也開展了業(yè)務合作。
問：相對藥品業(yè)務，醫(yī)療器械業(yè)務毛利大致多少？
答：截至 2022 年度半年度，公司醫(yī)藥流通毛利率為 10.09%，醫(yī)療器械毛利率為 11.17%。
問：醫(yī)療器械業(yè)務規(guī)模及增速是多少？傳統(tǒng)業(yè)務規(guī)模及增速是多少？
答：公司醫(yī)療器械業(yè)務近 5年持續(xù)增長，營業(yè)收入從 2016年的約 11 億元增長至 2021 年的近 100 億元，占營業(yè)收入比重從8.47%攀升至 24.09%。傳統(tǒng)醫(yī)藥流通領域營業(yè)收入從 2016 年的約114 億元增長至 2021年的約 304 億元，增幅約為 267%。
問：混合所有制改革交易對手方是哪家？目前節(jié)奏怎樣？
答：根據(jù)公司 11 月 29 日披露的《關(guān)于籌劃重大事項的進展公告》，目前中介機構(gòu)已根據(jù)前期獲取的公司信息基本完成盡職調(diào)查報告的編制工作，公司也正在與交易對手方針對具體的交易方案和相關(guān)條款進行溝通協(xié)商。本次交易對手方的具體信息以及重大事項的后續(xù)進展情況，公司將繼續(xù)嚴格按照有關(guān)法律法規(guī)及規(guī)范性文件的要求，根據(jù)重大事項的進展情況及時履行信息披露義務。
問：海王集團質(zhì)押率 83%對混合所有制改革有影響嗎？
答：公司控股股東海王集團目前合計質(zhì)押公司股份數(shù)量為1,214,318,878 股，占其合計持有公司股份數(shù)量的比例為 99.83%。海王集團股權(quán)質(zhì)押系為銀行借款融資提供增信，均為場外質(zhì)押，不會對混合所有制改革事項有重大影響。
問：除了混合所有制改革，還有什么措施能短期內(nèi)改善現(xiàn)金流？
答：公司一直在加快應收賬款的清收力度、應收賬款保理、預付款管理以及開展買方信貸業(yè)務等方面加大工作力度，加快資金收和資金占用補充日常運營資金的需求。
海王生物（000078）主營業(yè)務：醫(yī)藥制造和醫(yī)藥商業(yè)流通。
海王生物2022三季報顯示，公司主營收入289.56億元，同比下降5.91%；歸母凈利潤1.32億元，同比下降38.27%；扣非凈利潤1.13億元，同比下降41.2%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入108.34億元，同比上升2.82%；單季度歸母凈利潤1816.24萬元，同比下降75.28%；單季度扣非凈利潤1465.24萬元，同比下降75.88%；負債率79.87%，投資收益1527.63萬元，財務費用4.67億元，毛利率10.25%。
該股最近90天內(nèi)無機構(gòu)評級。融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出463.22萬，融資余額減少；融券凈流入35.63萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，海王生物（000078）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務指標包括：有息資產(chǎn)負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標1.5星，好價格指標1星，綜合指標1星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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