伴隨著冬天而來的，是光伏產業(yè)多家廠商陸續(xù)宣傳降低硅片價格。2022年11月以來，被視為“硅片雙雄”的隆基綠能（601012）、TCL中環(huán)（002129）紛紛調降硅片價格。

實際上，硅片作為產業(yè)鏈的中游制造環(huán)節(jié)，其價格通常受到上游原材料價格走勢以及下游裝機量需求兩個重要因素的影響。。

一、拉晶關鍵設備供應無憂，雙良節(jié)能盈利水平有保障

【資料圖】

近期硅料、硅片價格均有松動，而這趨勢恐怕在明年也難以避免。據統(tǒng)計，預計今年底全球硅料總產能達到120萬噸，同比增長約45%；而隨著今年硅料廠商擴產項目的陸續(xù)建設，預計2023年底這一產能將達到250萬噸，實現翻番。

綜合來看，預計明年一季度硅料價格將維持跌勢，進入二季度跌幅則可能進一步擴大，而硅片價格在硅料的下降通道中往往是一起聯動下降的。但是2020年，中國光伏協(xié)會預測全球光伏組件裝機量是130GW—140GW，實際上，2020年全球光伏組件實際裝機量是145GW，超過了協(xié)會預測的上限。2021年，光伏協(xié)會預測的裝機量是140GW—150GW，事實上，2021年全球光伏組件實際裝機量超過180GW，又超過光伏協(xié)會預測的裝機量上限，上游硅料價格的下降，下游裝機需求的不斷突破，都為硅片行業(yè)的盈利增長創(chuàng)造有利條件。

需要注意的是，石英坩堝是單晶爐內用于裝放高溫硅熔液的器皿，每拉制一爐硅棒即需更換一個石英坩堝，因此其是直拉法制造單晶硅片的重要耗材。由于受到石英坩堝的供應限制，目前全行業(yè)硅片的產能總體難以進一步擴大。石英坩堝主要原料是高純石英砂，主要應用于高溫下連續(xù)拉晶過程，光伏產業(yè)正是其重要的下游應用之一。受制于有限礦儲量且品質不均等特點，近期高純石英砂供應持續(xù)偏緊，因此很大程度上制約了硅片產能。

不過具體來看，每一家硅片廠擁有的石英坩堝情況并不一樣，所以各家硅片產量擴量情況也可能有較大差別。早在2022年7月21日便有投資者關注到雙良節(jié)能（600481）的坩堝采購情況，當時公司回應稱已與多家國內一線品牌的石英坩堝廠商簽訂長單采購協(xié)議，公司20GW的硅片產能已順利投產，公司后續(xù)產能的石英坩堝均供應無虞是有保證的。

一方面未來硅料價格下降預期明顯，另一方面雙良節(jié)能在石英坩堝供應普遍緊缺的情況下早早鎖定后續(xù)供應量，因此接下來很大概率能夠保障硅片產量，同時享受硅料成本下降帶來的盈利水平提升，從而在硅片項目上做到價升量穩(wěn)。

二、硅片業(yè)務后發(fā)優(yōu)勢明顯，差異化競爭力強

2021年初，溴冷機起家，深耕節(jié)能節(jié)水業(yè)務的雙良節(jié)能勇闖光伏硅片制造領域，宣布擬投入70億元建設40GW硅片產能，相關項目也正如火如荼快速推進中。盡管行業(yè)內硅料產能過剩漸成大勢，但大尺寸硅片卻依舊需求火爆。據申萬宏源測算，2022年市場對182以上硅片需求或將超過220GW，而2021年底182及210產能合計約180GW，出現較大缺口，根據CPIA數據，預計到2023年，大尺寸硅片合計市場占比將突破85%。

這些數據和成果都無疑驗證了雙良節(jié)能的超前戰(zhàn)略眼光，作為硅片領域新秀，公司沒有產能包袱，起步直接布局大尺寸硅片，快產品周轉的模式使其能夠先人一步搶占市場份額。

另一方面，雙良節(jié)能制造的硅片，其品質也得到了光伏下游多企業(yè)真金白銀的認可。據不完全統(tǒng)計，2021年至今雙良節(jié)能對外公告的硅片、硅錠、硅棒等產品銷售訂單已達11次，合計的預計銷售金額更是超900億元。

數據來源：公司公告，截至2022.11.30

對比公司2022年三季度營收87.45億，這一數據足足是2021年整體營收的2倍多，隨著公司節(jié)能節(jié)水以及多晶硅還原爐板塊業(yè)務的持續(xù)增長，以及包頭硅片項目訂單的持續(xù)放量，雙良2022年的經營成果值得期待，后續(xù)業(yè)績爆發(fā)潛力巨大。

以節(jié)能節(jié)水產品起家的雙良節(jié)能，本就是國內節(jié)能節(jié)水設備的龍頭公司，多年積累的大量客戶資源和技術沉淀正發(fā)揮獨特優(yōu)勢，造就其在大尺寸單晶硅片業(yè)務較強的差異化競爭能力。更重要的是，雙良節(jié)能在光伏產業(yè)的大力布局，助力國家碳中和目標早日實現，已然為公司打開了強勁的第二增長曲線。