9月28日，據(jù)央行官網(wǎng)披露，全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議于9月27日召開。會(huì)議分析了近期外匯市場(chǎng)運(yùn)行情況，部署加強(qiáng)自律管理有關(guān)工作。央行副行長(zhǎng)、中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)(CFXC)主任委員劉國(guó)強(qiáng)出席并講話。

會(huì)議指出，今年以來人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。CFETS人民幣匯率指數(shù)較2021年末基本持平。人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半;人民幣對(duì)歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢(shì)貨幣之一。

央行披露會(huì)議事宜后，離岸人民幣對(duì)美元匯率短線拉升近400個(gè)基點(diǎn)。2022年以來，人民幣匯率呈現(xiàn)的貶值走勢(shì)引發(fā)廣泛關(guān)注。9月中旬后，離岸人民幣對(duì)美元、在岸人民幣對(duì)美元、人民幣對(duì)美元中間價(jià)三大人民幣匯率報(bào)價(jià)相繼貶值至7.0關(guān)口下方，并且仍在持續(xù)下行中。9月28日，離岸人民幣、在岸人民幣雙雙跌破7.2關(guān)口。

但從人民幣匯率的實(shí)際表現(xiàn)來看，整體并不弱。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月28日18時(shí)50分，美元指數(shù)報(bào)114.4140，年內(nèi)升值幅度達(dá)到19.22%。而年內(nèi)日元對(duì)美元跌幅達(dá)到25.67%，英鎊對(duì)美元跌幅達(dá)到21.11%，歐元對(duì)美元跌幅也達(dá)到了15.81%。全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣中人民幣匯率跌幅最小，在岸人民幣對(duì)美元跌幅為13.52%。

“這一走勢(shì)更加說明，市場(chǎng)主體客觀理性看待人民幣匯率對(duì)美元短期波動(dòng)。人民幣屬于少數(shù)強(qiáng)勢(shì)貨幣，人民幣對(duì)歐元、日元、英鎊等均是升值的，人民幣匯率在國(guó)際幾個(gè)主要貨幣中最穩(wěn)。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析稱。

對(duì)于人民幣走勢(shì)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，外匯市場(chǎng)事關(guān)重大，保持穩(wěn)定是第一要義。人民幣匯率保持基本穩(wěn)定擁有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。相較于許多經(jīng)濟(jì)體面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，物價(jià)水平基本穩(wěn)定，貿(mào)易順差有望保持高位，隨著宏觀政策效應(yīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)基本盤將更加扎實(shí)。

同時(shí)，會(huì)議指出，現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制適合中國(guó)國(guó)情，可以充分發(fā)揮市場(chǎng)和政府“兩只手”的作用，歷史上經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗(yàn)，央行積累了豐富的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)，能夠有效管理市場(chǎng)預(yù)期。

9月26日，為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，央行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。更早一點(diǎn)，央行還下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的8%下調(diào)至6%。

此外，央行還提到，當(dāng)前外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體上是規(guī)范有序的，但也存在少數(shù)企業(yè)跟風(fēng)“炒匯”、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作等現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)和糾偏。必須認(rèn)識(shí)到，匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。

周茂華指出，近期人民幣匯率走勢(shì)較為復(fù)雜，僅看人民幣與美元這一對(duì)貨幣表現(xiàn)并不客觀。市場(chǎng)無需過度恐慌，金融市場(chǎng)波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象，沒有一個(gè)市場(chǎng)永遠(yuǎn)處于低波動(dòng)狀態(tài)，一國(guó)匯率最終要回歸基本面。

“盡管海外宏觀環(huán)境變化、市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，但隨著人民幣對(duì)短期風(fēng)險(xiǎn)因素逐步消化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，國(guó)際收支基本平衡，人民幣‘穩(wěn)’的基礎(chǔ)扎實(shí)。人民幣走勢(shì)前景偏樂觀。同時(shí)，央行在市場(chǎng)預(yù)期管理、平抑短期波動(dòng)方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)實(shí)行的有管理幅度匯率制度，符合我國(guó)國(guó)情。”周茂華強(qiáng)調(diào)。

周茂華建議，外貿(mào)企業(yè)需要避免匯率投機(jī)，回歸匯率中性，金融機(jī)構(gòu)要做好企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，避免非理性投機(jī)造成損失。

而央行會(huì)議同樣要求，自律機(jī)制成員單位要自覺維護(hù)外匯市場(chǎng)的基本穩(wěn)定，堅(jiān)決抑制匯率大起大落。報(bào)價(jià)行要切實(shí)維護(hù)人民幣匯率中間價(jià)的權(quán)威性;銀行自身要基于風(fēng)險(xiǎn)中性原則合理開展自營(yíng)交易，向市場(chǎng)提供真實(shí)流動(dòng)性;成員單位要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)中性的宣傳和引導(dǎo)，進(jìn)一步提升幫助企業(yè)避險(xiǎn)的服務(wù)水平;有關(guān)部門要加強(qiáng)監(jiān)督管理和監(jiān)測(cè)分析，加強(qiáng)預(yù)期管理，遏制投機(jī)炒作。

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加碼千億級(jí)組合逆回購!季末節(jié)前央行呵護(hù)市場(chǎng)資金面

北京商報(bào)訊(記者劉四紅)9月28日，央行發(fā)布消息稱，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了7天期1330億元和14天期670億元逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2%、2.15%，與此前保持一致。因當(dāng)日有20億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈投放1980億元。

北京商報(bào)記者注意到，這已是央行連續(xù)多個(gè)工作日操作千億元級(jí)別逆回購，此前的9月27日，以利率招標(biāo)方式開展了1750億元7天期和14天期逆回購操作，其中7天期中標(biāo)量1130億元，中標(biāo)利率2%;14天期620億元，中標(biāo)利率2.15%。

央行持續(xù)加大短期資金投放動(dòng)作，在光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來，主要是因?yàn)榻帐袌?chǎng)利率上升較快，反映市場(chǎng)對(duì)跨月、跨季和跨節(jié)流動(dòng)性需求明顯增加，央行根據(jù)市場(chǎng)利率和流動(dòng)性短期干擾因素變化，靈活選用公開市場(chǎng)操作工具進(jìn)行對(duì)沖，合理加大公開市場(chǎng)操作力度，呵護(hù)流動(dòng)性，確保資金面平穩(wěn)。

資深宏觀分析師王好同樣解釋了多個(gè)原因。當(dāng)前，季末存款類機(jī)構(gòu)面臨MPA考核，市場(chǎng)流動(dòng)性通常會(huì)較平常月末更加緊張;另外，跨季結(jié)束后緊接著的是國(guó)慶長(zhǎng)假，跨季資金的實(shí)際使用期限需要至少加上7天，資金價(jià)格也會(huì)更高;此外，此前連續(xù)兩個(gè)月，央行通過減少M(fèi)LF(中期借貸便利)續(xù)作規(guī)模，已經(jīng)從市場(chǎng)上回籠4000億元資金，9月末流動(dòng)性收緊力度增加在預(yù)期之中。在王好看來，此時(shí)增加公開市場(chǎng)操作規(guī)模，央行意在維穩(wěn)預(yù)期，平抑資金價(jià)格。

回顧本月MLF續(xù)作，9月15日，央行曾披露，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開展4000億元MLF操作和20億元公開市場(chǎng)逆回購操作，中標(biāo)利率與前期保持一致，分別報(bào)2.75%、2%，這也是繼上月MLF小幅縮量2000億元之后，9月MLF繼續(xù)同頻小幅縮量。

另從資金價(jià)格來看，連續(xù)放量逆回購操作后，Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)不同品種漲跌不一。

其中，9月28日，隔夜Shibor下行12.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.27%，不過，7天品種上行5個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.747%，14天品種上行52.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.553%。

“近期市場(chǎng)利率繼續(xù)運(yùn)行在政策利率下方，反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性整體保持合理充裕。”周茂華指出，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，這利好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。目前，經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，通脹溫和可控，財(cái)政、貨幣政策仍偏積極，市場(chǎng)流動(dòng)性保持充裕，限制利率短期大幅上升空間;但隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，國(guó)內(nèi)政策引導(dǎo)市場(chǎng)流動(dòng)性向合理均衡水平收斂，利率下行空間也受到抑制。

具體到市場(chǎng)影響，王好說道，“由于季末資金價(jià)格明顯升高是季節(jié)性的，持續(xù)時(shí)間較短，因此并未超出預(yù)期，對(duì)債市和股市大概率不會(huì)產(chǎn)生明顯影響”。

針對(duì)后續(xù)貨幣市場(chǎng)走向，9月5日，央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上指出，央行按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，爭(zhēng)分奪秒落實(shí)好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力。

據(jù)劉國(guó)強(qiáng)介紹，一是增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性;二是推動(dòng)降低企業(yè)融資成本;三是突出重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響行業(yè)的支持。

下階段，央行將實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)，不搞大水漫灌、不透支未來。

對(duì)此，周茂華預(yù)計(jì)，四季度國(guó)內(nèi)流向繼續(xù)保持合理充裕，主要是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，財(cái)政、貨幣政策繼續(xù)偏積極;國(guó)內(nèi)應(yīng)對(duì)短期資金面擾動(dòng)的工具較多，資金面平穩(wěn)跨季無虞。

在周茂華看來，考慮到四季度MLF到期量較大，不排除央行可能進(jìn)行一次對(duì)沖式降準(zhǔn)操作，為金融機(jī)構(gòu)提供長(zhǎng)期低成本資金，穩(wěn)定資金面，為金融機(jī)構(gòu)加大中長(zhǎng)期貸款投放，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本擴(kuò)展空間等。(作者：廖蒙 劉四紅)