兩件喜事

24小時內(nèi)，零跑汽車接連有兩件喜事。一是，28日晚7點，零跑發(fā)布新車C01；二是，29日早9點30分，零跑汽車正式登陸港交所。

(資料圖)

一盆冷水

昨日，零跑汽車48港元的發(fā)行價開盤便破發(fā)，早盤最大跌幅一度達40%，近乎遭遇“攔腰斬”，最終以31.9港元/股收盤，跌33.54%。

搶到第四張造車新勢力IPO門票的零跑汽車感受到了市場寒意。

9月29日，零跑汽車(09863.HK)港股上市即破發(fā)，開盤后股價持續(xù)下行，較發(fā)行價48港元/股一度跌去四成，最低至28.05港元/股。截至收盤，零跑汽車跌33.54%，報31.9港元/股，總市值364.5億港元。

零跑汽車成為繼小鵬、理想、蔚來之后，第四家實現(xiàn)港股IPO的新勢力車企。巧的是，“蔚小理”三家廠商港交所掛牌首日也都遭遇了破發(fā)。

“現(xiàn)在并不是最佳的上市節(jié)點?！绷闩芷噭?chuàng)始人、董事長朱江明在接受媒體采訪時表示：“我們不在乎當(dāng)下的時間段，更關(guān)心如何快速拿到我們的市場份額，我們更注重長跑?！?/p>

第四款車28日上市

信心與隱憂并存

就在28日，零跑汽車第四款量產(chǎn)產(chǎn)品零跑C01剛上市。顯然，這款新產(chǎn)品也未能提起市場對零跑汽車的信心。

該車型售價19.38萬-28.68萬元，是零跑汽車目前平均售價最高的車型。2021年，零跑汽車?yán)塾嬩N量43121輛，零跑T03就賣出了38463輛，占比近九成，T03售價為7.95萬-9.65萬元。

雖然零跑汽車創(chuàng)始人、董事長、CEO朱江明在C01上市前表示，在20萬元價格區(qū)間內(nèi)C01幾乎沒有競爭對手，但C01的售價陡然提升，也讓不少業(yè)內(nèi)人士為其捏了把汗。

一方面，零跑汽車原有車型主打的是性價比，C01或與零跑汽車原有消費群體以及品牌定位有較大出入，這或?qū)⒂绊懫滗N量表現(xiàn)。另一方面，20萬-30萬元價格區(qū)SUV的競爭已經(jīng)白熱化，而C01作為這一細分市場的新玩家，能否從特斯拉、比亞迪（002594）等車企處分得一杯羹還需打個問號。

此外，作為一家正在起步階段的新勢力企業(yè)，零跑汽車本就不高的研發(fā)投入還在逐年遞減，這也讓不少人對C01的產(chǎn)品力頗有質(zhì)疑。2019年、2020年、2021年、2022年第一季度，零跑汽車的研發(fā)支出分別是3.58億元、2.89億元、7.4億元、2.43億元，占總營收比例分別為306.4%、45.8%、23.6%、12.2%。

毛利率持續(xù)為負數(shù)

長期虧損盈利難期

零跑汽車如此激進的價位提升，或因毛利率過低。

自2021年末以來，零跑汽車一路高歌猛進。2020年，零跑汽車共計交付8050輛；2021年，共計交付4.37萬輛，同比增443.5%；今年8月，零跑交付1.2萬輛，同比增180%；今年1-8月，其累計交付量已達到7.66萬輛，與造車新勢力頭部企業(yè)旗鼓相當(dāng)。

與此同時，零跑汽車的營收也實現(xiàn)了成倍增長，不過，其虧損也在大幅擴大。

招股書顯示，2022年第一季度，零跑汽車實現(xiàn)營收19.92億元，較去年同期的2.78億元同比增長616.4%；凈虧損10.42億元，較去年同期的3.97億元同比擴大162.47%。

2019-2021年零跑汽車的營收為1.17億元、6.31億元、31.32億元；凈虧損分別為9.01億元、11億元、28.46億元。也就是說，零跑汽車前三年營收38.8億元，但凈虧損卻高達48.5億元。

招股書顯示，2019年、2020年、2021年和2022年第一季度，零跑的毛利率分別為-95.7%、-50.6%、-44.3%和-26.6%。

相比之下，成本控制最佳的理想汽車毛利率水平長期維持在20%左右，“蔚小理”三家中毛利率一直墊底的小鵬汽車，也一直能夠保持著10%左右的毛利率水平。

創(chuàng)始人兼CEO朱江明

及一致行動人持31%股權(quán)

零跑汽車屬于第一批入局的新勢力車企，成立時間僅比理想晚5個月，比蔚來、小鵬晚一年左右。據(jù)招股書，零跑汽車成立于2015年，注冊資本10億元，為一家智能電動汽車公司。

同時零跑汽車也是一個跨界造車者，2015年，浙江大華技術(shù)股份有限公司(002236，大華股份（002236）)及其主要創(chuàng)始人共同投資成立零跑汽車。大華股份是一家監(jiān)控產(chǎn)品供應(yīng)商和解決方案服務(wù)商，零跑汽車創(chuàng)始人兼CEO朱江明也是大華股份的聯(lián)合創(chuàng)始人之一。朱江明曾在接受采訪時表示，希望零跑汽車能夠復(fù)制大華股份的成功路徑。

成立之初，大華股份為零跑汽車第一大股東，持股33%，現(xiàn)已稀釋至8.89%。招股書顯示，截至招股章程日期，朱江明為公司第一大股東，持股9.15%，第二大股東傅利泉持股9.01%。朱江明和傅利泉夫婦為一致行動人，構(gòu)成公司單一最大股東集團，直接及間接持有合計31.01%的股權(quán)。

綜合澎湃新聞、界面新聞