開源證券股份有限公司劉翔近期對永新光學（603297）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：業(yè)績保持穩(wěn)定，積極推進顯微鏡國產(chǎn)化和高端化》，本報告對永新光學給出買入評級，當前股價為98.5元。

永新光學

【資料圖】

三季度業(yè)績保持穩(wěn)定，維持“買入”評級

公司發(fā)布三季報，2022Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.96億元，同比減少7.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.62億元，同比增加15.06%。2022Q1-Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.08億元，同比增長4.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.99億元，同比減少8.72%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.61億元，同比增長30.64%。2022Q3公司毛利率為43.0%，同比減少0.22pct，環(huán)比提升1.1pcts；銷售費用率為4.5%，同比持平，環(huán)比提升0.3pct；管理費用率為14.8%，同比提升1.56pcts，環(huán)比減少3.0pcts；研發(fā)費用率為10.0%，同比提升1.4pcts，環(huán)比減少1.2pcts。公司管理費用和研發(fā)費用環(huán)比減少，經(jīng)營效率小幅提升。受制于宏觀經(jīng)濟形勢及下游需求減弱影響，我們小幅下調(diào)公司盈利預測，預計2022/2023/2024年公司歸母凈利潤為2.35/3.11/3.98億元(前值2.70/3.54/4.57億元)，EPS為2.13/2.81/3.60元(前值2.44/3.21/4.14元)，當前股價對應PE為46.3/35.0/27.3倍。公司高端顯微鏡持續(xù)突破創(chuàng)新，疊加國家政策補貼，我們認為高端顯微鏡國產(chǎn)替代空間大，未來發(fā)展可期，維持“買入”評級。

國家政策支持設(shè)備更新，利好精密儀器公司

2022年9月國家確定專項再貸款與財政貼息配套支持高校、職業(yè)院校、醫(yī)院、中小微企業(yè)等領(lǐng)域設(shè)備更新改造，以擴大制造業(yè)需求，總體規(guī)模為1.7萬億。公司作為國內(nèi)精密儀器龍頭，有望深度受益。同時公司持續(xù)研發(fā)高端光學顯微鏡，已成功量產(chǎn)出貨并銷往國內(nèi)外，未來國產(chǎn)替代空間以及海外空間都十分可觀。

條碼掃描受需求下行影響，激光雷達有望快速放量

受疫情和下游需求影響，公司條碼掃描和機器視覺產(chǎn)品增速不及預期。隨著需求轉(zhuǎn)暖以及制造企業(yè)對自動化水平的重視，該類產(chǎn)品有望在2023年迎來較快發(fā)展。激光雷達方面，公司主要提供光學零部件，已與多家公司合作并上車試驗，有望在2023年上半年開始快速放量。

風險提示：公司產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)不及預期；高校采購不及預期；新能源汽車銷量不及預期；激光雷達上車進度不及預期。

數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，信達證券蔣穎研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.66%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.72億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為39.88。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有18家機構(gòu)給出評級，買入評級17家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為127.08。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，永新光學行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務(wù)健康。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)

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