6月美國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲9.1%，創(chuàng)近41年峰值;歐元區(qū)CPI同比增長(zhǎng)8.6%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。在全球通脹“壓力山大”的背景下，中國(guó)多措并舉抵御住輸入性通脹壓力，6月中國(guó)CPI同比上漲2.5%，上半年平均上漲1.7%，漲幅明顯低于其他主要經(jīng)濟(jì)體。

全球高通脹會(huì)“傳染”中國(guó)嗎?下半年中國(guó)物價(jià)將呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)?如何守住來之不易的穩(wěn)物價(jià)成效?國(guó)際商報(bào)特邀業(yè)內(nèi)專家學(xué)者分析研判，展望下半年中國(guó)物價(jià)及經(jīng)濟(jì)前景。

專家圓桌

盤和林 盤古智庫(kù)高級(jí)研究員，浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員

徐洪才 中國(guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任

張奧平 增量研究院院長(zhǎng)

(排名不分先后)

1.上半年中國(guó)物價(jià)總體平穩(wěn)，但受國(guó)際通脹高企、烏克蘭危機(jī)持續(xù)、新冠肺炎疫情反復(fù)等多重因素影響，下半年中國(guó)物價(jià)運(yùn)行面臨的不確定、不穩(wěn)定因素仍然較多。全球通脹高企會(huì)“傳染”給中國(guó)嗎?如何防范輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)?

徐洪才：近期美國(guó)通脹創(chuàng)下41年以來新高。為了遏制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，使日元、英鎊、歐元等非美貨幣均開始貶值。美聯(lián)儲(chǔ)非常規(guī)的貨幣政策調(diào)整對(duì)美國(guó)以外的其他經(jīng)濟(jì)體跨境資金流動(dòng)產(chǎn)生了非常重要的外部影響，加劇了全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，一些金融系統(tǒng)較為脆弱的國(guó)家，如阿根廷、土耳其等可能會(huì)出現(xiàn)金融動(dòng)蕩。

相比之下，人民幣對(duì)美元匯率保持相對(duì)穩(wěn)定，貶值幅度較小，呈現(xiàn)雙向波動(dòng)的特點(diǎn)，反映出中國(guó)金融體系韌性較強(qiáng)，并且經(jīng)濟(jì)基本面向好。

從CPI來看，中國(guó)整體在低位運(yùn)行，平均1.7%，最近幾個(gè)月有所回升，6月份達(dá)到了2.5%，但依然處于合理區(qū)間，符合3%左右的政策目標(biāo)。同時(shí)，PPI在各項(xiàng)政策作用下逐月回落，從去年10月份的最高點(diǎn)13.5%回落至今年6月份6.1%的水平。應(yīng)該說，中國(guó)的保供穩(wěn)價(jià)政策取得了一定效果，尤其是基本消費(fèi)品價(jià)格保持穩(wěn)定，“菜籃子”“米袋子”保障有力。

但也要看到一些結(jié)構(gòu)性變化。全球大通脹來襲，大宗商品價(jià)格上漲，必然會(huì)傳導(dǎo)到中國(guó)。近期CPI溫和上升，這個(gè)趨勢(shì)在下半年還會(huì)延續(xù)，但在可控范圍之內(nèi)。PPI當(dāng)前呈現(xiàn)回落趨勢(shì)，但下半年可能仍有一定上漲壓力。同時(shí)，受制于下半年外部需求的收縮，中國(guó)出口增速可能會(huì)有所下降，我們要有思想準(zhǔn)備。

盤和林：全球通脹有可能“傳染”中國(guó)。當(dāng)前全球通脹推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲，由于大宗商品的需求是全球性的，所以大宗商品價(jià)格上漲會(huì)傳導(dǎo)到所有國(guó)家。其中，糧食和能源屬于兩大必需品，而在能源領(lǐng)域中國(guó)尚不能完全自給，所以是價(jià)格的接受者，能源價(jià)格高企將通過進(jìn)口能源的方式將通脹傳入中國(guó)。

為此，中國(guó)要謹(jǐn)防通脹輸入，主要通過以下幾點(diǎn)來防止通脹：

第一，堅(jiān)持謹(jǐn)慎中性的貨幣政策，不搞“大水漫灌”。當(dāng)前中國(guó)的溫和通脹水平是堅(jiān)持穩(wěn)健中性貨幣政策換來的，要保持好當(dāng)前的貨幣政策總基調(diào)。

第二，堅(jiān)持重點(diǎn)領(lǐng)域保供，防止關(guān)鍵領(lǐng)域通脹輸入。食品和能源是必需品，關(guān)乎民生，食品和能源價(jià)格過快上漲會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，也是當(dāng)下通脹形成的重要因素。所以要針對(duì)關(guān)鍵大宗商品進(jìn)行保供穩(wěn)價(jià)，一方面要加大供給力度，讓糧食和能源的供應(yīng)更加充足;另一方面要進(jìn)行穩(wěn)價(jià)，比如設(shè)定汽油價(jià)格上限，又如增加夏糧儲(chǔ)備，適時(shí)出手，平抑糧價(jià)。

第三，將穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)放在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上。發(fā)放消費(fèi)券和開展基建投資是必要的，但不宜過度，因?yàn)檫@會(huì)在客觀上促使通脹率上行。因此要適當(dāng)應(yīng)用財(cái)政政策，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)通脹之間尋找平衡點(diǎn)。

綜上所述，通脹率穩(wěn)定也是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，需要高度重視。合理通脹率的維護(hù)需要多管齊下，要做好選擇題，循序漸進(jìn)地推進(jìn)。

張奧平：可以說，目前全球已經(jīng)進(jìn)入高通脹時(shí)代，這背后既有地緣經(jīng)濟(jì)割裂、供給沖擊的原因，也與過去兩年歐美實(shí)施無底線的貨幣寬松政策有關(guān)。與歐美“開閘放水”形成鮮明對(duì)比的是，中國(guó)政府對(duì)全面刺激計(jì)劃持謹(jǐn)慎態(tài)度，一直在堅(jiān)持不采取“大水漫灌”的方式，而是實(shí)施有針對(duì)性的穩(wěn)健的貨幣政策，所以中國(guó)物價(jià)沒有出現(xiàn)明顯上漲，是全球所有主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中最健康的水平。

但不能因?yàn)橹袊?guó)通脹水平較為溫和就掉以輕心，當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)充滿了復(fù)雜性和不確定性，我們很難預(yù)判下半年會(huì)不會(huì)出現(xiàn)更加極端的“黑天鵝”“灰犀牛”事件。在這種情況下，中國(guó)只有做好風(fēng)險(xiǎn)防控，加大保供穩(wěn)價(jià)力度，保障糧食穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)增和“菜籃子”穩(wěn)產(chǎn)保供，做好洪澇、病蟲災(zāi)害等風(fēng)險(xiǎn)防范，打出政策的提前量，才能在未來更好、更及時(shí)地應(yīng)對(duì)。

2.下半年，中國(guó)的大宗商品、能源、糧食、豬肉等主要生活必需品走勢(shì)和供需情況如何?保供穩(wěn)價(jià)還需在哪些方面加大力度?

盤和林：當(dāng)前，歐美經(jīng)濟(jì)由于通脹高企，紛紛進(jìn)入瘋狂緊縮模式，加息速度非?？?，這客觀上會(huì)促使國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)短暫回落。疊加俄烏沖突的影響減弱、海外疫情防控逐步結(jié)束，我認(rèn)為下半年國(guó)際大宗商品中的大部分價(jià)格會(huì)有所回落。

不確定因素依然是兩方面：一是糧食。當(dāng)前俄烏沖突持續(xù)，兩國(guó)都是糧食出口國(guó)，所以國(guó)際糧食市場(chǎng)在秋收后可能會(huì)出現(xiàn)供需不平衡的局面。在此方面，中國(guó)既要未雨綢繆，增加糧食種植面積，提高糧食庫(kù)存，實(shí)現(xiàn)“顆粒歸倉(cāng)”，對(duì)糧食倉(cāng)儲(chǔ)進(jìn)行盤點(diǎn)盤存，也要倡導(dǎo)杜絕糧食浪費(fèi)，以確保關(guān)鍵時(shí)刻糧食供應(yīng)充足。

二是能源。俄羅斯是能源出口國(guó)，而現(xiàn)在的局勢(shì)發(fā)展可能會(huì)讓全球能源市場(chǎng)供給銳減，導(dǎo)致價(jià)格大幅波動(dòng)。在能源領(lǐng)域，中國(guó)除了增加儲(chǔ)備，還要通過長(zhǎng)期協(xié)議來鎖定能源價(jià)格，比如煤炭在國(guó)內(nèi)就用長(zhǎng)期協(xié)議來穩(wěn)定價(jià)格。石油價(jià)格波動(dòng)性較大，中國(guó)要在合理價(jià)位主動(dòng)出手，去定一個(gè)長(zhǎng)期的能源進(jìn)口協(xié)議。同時(shí)，國(guó)內(nèi)要推動(dòng)新能源的發(fā)展，以降低對(duì)化石能源的依賴，應(yīng)加速發(fā)展光伏、風(fēng)電、水電、核電、地?zé)犭?，同時(shí)對(duì)電網(wǎng)加大改造力度，提升電網(wǎng)消納能力，以匹配新能源的分布式電站特點(diǎn)。

綜上所述，在全球央行加息緊縮環(huán)境下，預(yù)計(jì)大多數(shù)大宗商品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)一輪下行行情，回歸正常的定價(jià)水平，但能源和糧食受國(guó)際供需影響較大，供給不足的情況較為嚴(yán)重?？傮w上我們應(yīng)增加庫(kù)存，穩(wěn)定供應(yīng)鏈，尤其要注重多元供應(yīng)鏈的建設(shè)，不能將進(jìn)口局限在個(gè)別國(guó)家。

徐洪才：市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月份美聯(lián)儲(chǔ)加息可能達(dá)到100個(gè)基點(diǎn)，但對(duì)于控制通脹的效果還有待觀察，我認(rèn)為效果可能比較有限。因此，輸入性的通脹壓力還會(huì)持續(xù)，包括糧食、石油、天然氣、鐵礦石、鋼鐵、煤炭、基礎(chǔ)原材料等大宗商品價(jià)格下半年可能依然在高位運(yùn)行，短期內(nèi)不會(huì)有明顯下降。目前，中國(guó)石油、天然氣對(duì)進(jìn)口的依賴仍較大，自身努力只能對(duì)沖一部分輸入性的通脹壓力。這些原材料價(jià)格上漲將推升工業(yè)制造業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，進(jìn)而產(chǎn)生較大負(fù)面影響。

預(yù)計(jì)下半年CPI會(huì)溫和上升，但依然在可控的范圍之內(nèi)，全年平均下來能夠?qū)崿F(xiàn)3%左右的預(yù)期目標(biāo)。而PPI下半年進(jìn)一步往下走的動(dòng)力比較弱，可能會(huì)在6%左右持續(xù)徘徊，上漲和下跌的空間都較小。對(duì)物價(jià)的管理調(diào)控要著眼于PPI，不能讓PPI出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，因?yàn)槠鋵?duì)制造業(yè)、中小微企業(yè)影響很大，因此下半年中國(guó)要把穩(wěn)就業(yè)、擴(kuò)大就業(yè)放在突出位置。

張奧平：從下半年的CPI看，首先，中國(guó)的糧食安全有保障。受極端天氣、地緣沖突等因素影響，今年全球糧食產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊。但中國(guó)夏糧生產(chǎn)喜獲豐收，為穩(wěn)定全年糧食生產(chǎn)奠定了良好基礎(chǔ)。其次，生豬價(jià)格或?qū)⑸蠞q。作為影響CPI的關(guān)鍵因素之一，目前新一輪豬周期來臨，豬價(jià)上漲難以避免。因此，下半年中國(guó)個(gè)別月份的CPI可能會(huì)達(dá)到3%，但從全年整體看，依然在合理可控范圍內(nèi)。

從PPI看，下半年還存在一些不確定性?？梢钥吹缴习肽曛袊?guó)實(shí)施的保供穩(wěn)價(jià)政策對(duì)沖了部分輸入性通脹壓力。尤其國(guó)內(nèi)能夠自主定價(jià)的煤炭、鋼鐵等黑色大宗商品價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)太大波動(dòng)，但有色大宗商品，如原油、天然氣價(jià)格，下半年可能依然處于高位震蕩的水平曲線，短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。

3.下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)復(fù)蘇?將呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)?

盤和林：我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“W”型的復(fù)蘇情況，下半年可能還會(huì)有一輪經(jīng)濟(jì)低谷。造成這輪經(jīng)濟(jì)低谷不是我們自身的問題，而是全球經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)可能傳導(dǎo)到中國(guó)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性很強(qiáng)，但全球其他國(guó)家則未必，比如歐美出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的通脹，高通脹率意味著這些國(guó)家的央行將急速拉高利率水平，這勢(shì)必破壞經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，一些國(guó)家可能出現(xiàn)比較大的宏觀經(jīng)濟(jì)面波動(dòng)。

如果海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，則有可能使得中國(guó)外貿(mào)需求減弱。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是有一定的外向型特征，外需減弱有可能對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)造成短期可控的不利影響。當(dāng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將以更強(qiáng)的韌性抵御和防范風(fēng)險(xiǎn)，從而在吸引外資、人民幣國(guó)際化方面取得更大的成就，所以危與機(jī)并存。

當(dāng)前中國(guó)的貨幣政策和財(cái)政政策應(yīng)該留有一定余力，并抓緊時(shí)間處理一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)，以備海外部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低谷的時(shí)候，中國(guó)能夠有余力來穩(wěn)定內(nèi)部經(jīng)濟(jì)，處理外部輸入的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

張奧平：我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“W”型的復(fù)蘇走勢(shì)，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度末已實(shí)現(xiàn)環(huán)比修復(fù)，但離真正的復(fù)蘇還有一步之遙，這一步很重要。

在美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策加速“收水”的情況下，下半年全球總需求將大幅下降，使得全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大。這也將對(duì)中國(guó)出口造成一定的沖擊，同時(shí)對(duì)中國(guó)貨幣政策的主動(dòng)性造成一定影響。

伴隨著下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入新一輪復(fù)蘇期，從貨幣政策和財(cái)政政策來看，建議可以再加大一些貨幣政策的邊際寬松力度，這不等于“大水漫灌”，也不等于貨幣超發(fā)，依然是在常規(guī)貨幣政策的執(zhí)行空間之下，通過加大邊際寬松力度去穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。從中央到各地的部署安排來看，下半年整體的財(cái)政支出依然會(huì)加大，靠發(fā)力基建投資來穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)制造業(yè)投資一起發(fā)力，因此需要更加寬松的貨幣政策環(huán)境，為融資創(chuàng)造良好環(huán)境，進(jìn)一步恢復(fù)中小企業(yè)的發(fā)展信心。

徐洪才：從近兩個(gè)月的趨勢(shì)看，5月和6月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)、回升反彈的趨勢(shì)，三季度和四季度將延續(xù)這一趨勢(shì)。三季度可能會(huì)有一個(gè)強(qiáng)勁反彈，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到5%以上。明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)化后，增長(zhǎng)可能在5%以上，預(yù)計(jì)明年GDP實(shí)際增長(zhǎng)5.2%，呈平緩的增長(zhǎng)趨勢(shì)。(記者 白舒婕)