在老游戲流水大幅下降的背景下，三七互娛（002555）需要《小小蟻國》等新游戲在四季度提供收入增量。

記者孫煜 北京報道

(資料圖)

10月11日，三七互娛（002555.SZ）在開盤6分鐘后股價即告跌停。

雖然盤中不斷有資金撬板買入，但在反復(fù)拉鋸后，三七互娛股價最終仍以跌停收盤。盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，深股通賣出3002萬元并買入2892萬元，兩機(jī)構(gòu)賣出3407萬元。

三七互娛在10月10日盤后發(fā)布的三季度業(yè)績預(yù)告是機(jī)構(gòu)拋售、股價跌停的直接原因。三七互娛在公告中表示，預(yù)計第三季度凈利潤為5億元至6億元，同比下降30.83%至42.36%。受其拖累，公司今年的歸母凈利潤同比增速也從中報時的98.56%下降至前三季度的27.82%-33.63%。

老游戲流水下滑

三七互娛今年三季度業(yè)績下滑主要有兩方面因素。一是今年同期，公司國內(nèi)市場新上線重點游戲產(chǎn)品對比上年同期有所減少，二是存量產(chǎn)品在本年度逐步進(jìn)入成熟期或產(chǎn)品生命周期的中后期，導(dǎo)致公司第三季度收入較上年同期有所下降的同時，利潤也有所下降。

游戲公司的流水表現(xiàn)，往往受到游戲發(fā)行節(jié)奏的顯著影響。2021年7月，三七互娛上線了自研卡牌游戲《斗羅大陸：魂師對決》，該游戲在發(fā)行次月就實現(xiàn)了月流水超7億元，上線之后長期保持iOS暢銷榜前十名，成為三七互娛當(dāng)季主要收入增長點。

在其帶動下，三七互娛去年三季度實現(xiàn)營收45.72億元，實現(xiàn)歸母凈利潤8.67億元。反觀今年三季度，三七互娛上線新游戲較少，比較有看點的《小小蟻國》上線時間為9月下旬，對業(yè)績貢獻(xiàn)極小。因此，三七互娛在第三季度缺乏新游戲增量來匹配去年的同期高基數(shù)。

另一方面，三七互娛此前上線的多款老游戲，在今年第三季度也顯露疲態(tài)。據(jù)七麥數(shù)據(jù)，《榮耀大天使》iOS端今年三個季度的預(yù)估收入分別為142.0/65.7/46.9萬美元，《斗羅大陸：魂師對決》分別為1658.2/1047.1/683.2萬美元，《斗羅大陸：武魂覺醒》分別為182.3/136.5/87.3萬美元。三款2021年上線的老游戲，今年三個季度的收入均呈逐季下滑態(tài)勢。

在海外業(yè)務(wù)方面，三七互娛在三季度上線了部分新游戲，同時存量頭部產(chǎn)品數(shù)據(jù)也比較穩(wěn)定。中金公司（601995）研究部傳媒行業(yè)首席分析師張雪晴預(yù)計，海外市場核心產(chǎn)品《Puzzles & Survival》第三季度內(nèi)月流水在3億元左右。據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)，《Puzzles & Survival》7/8月的收入均位居中國出海手游排行榜第3名。

營銷費用拖累有限

在預(yù)告發(fā)布后，部分媒體和市場觀點推測三七互娛新游戲買量帶來的費用增長導(dǎo)致了三季度業(yè)績下滑。記者認(rèn)為，和以上兩個因素相比，買量增長的拖累程度恐怕非常有限。

作為一家擅長買量策略的游戲公司，三七互娛在季度重點產(chǎn)品《小小蟻國》（SLG游戲，即回合制策略游戲）上線后也采取了積極的買量打法。

熱云數(shù)據(jù)對9月23日-29日國內(nèi)手游買量市場的統(tǒng)計顯示，以投放創(chuàng)意組數(shù)計算，《小小蟻國》位列全類別第五位，SLG細(xì)分類別第一位。該游戲Top3流量平臺分別為巨量引擎、騰訊廣告和快手廣告。

在投放節(jié)奏上，據(jù)熱云數(shù)據(jù)統(tǒng)計，三七互娛在9月1日-5日進(jìn)行了小批量素材的低調(diào)測試，投放創(chuàng)意組數(shù)在1000組左右。9月6日-22日之間減少了投放量級，基本維持在500組以下。9月23日開始迅速起量，9月24日正式上線當(dāng)天達(dá)到了第一個小高峰，投放創(chuàng)意組數(shù)接近7000組，9月27日達(dá)到了買量峰值，超過了9300組。

由此可見，《小小蟻國》的買量主要集中在9月部分時段。張雪晴預(yù)計，季末新游上線及行業(yè)短期熱點只是導(dǎo)致了公司“費用端略有增加”。

張雪晴表示，在銷售費用端三七互娛三季度主要有兩方面變化，一是《小小蟻國》等新游上線帶來營銷投放增量，二是小游戲熱度提升致在對應(yīng)平臺進(jìn)行買量投放的相關(guān)產(chǎn)品營銷投入有所增長。

10月11日，三七互娛方面答復(fù)南方財經(jīng)全媒體集團(tuán)記者時表示，公司在營銷方面推崇精準(zhǔn)化運營，未來會通過數(shù)字化營銷、精準(zhǔn)營銷等方式，力爭達(dá)到降低費用的目的。

四季度多款新游戲壓陣

數(shù)據(jù)顯示，九月初機(jī)構(gòu)對三七互娛今年利潤的一致預(yù)期在33億元左右。

在三七互娛交出一份同比下滑的三季度成績單后，機(jī)構(gòu)們迅速下調(diào)了未來兩三年的盈利預(yù)測和目標(biāo)價，其中2022年的預(yù)測利潤下調(diào)了約10%，至29-30億元區(qū)間。

對比三季度，三七互娛在今年四季度有著更多的看點和機(jī)會：九月末上線的《小小蟻國》會在四季度迎來第一波流水兌現(xiàn)，同時公司將繼續(xù)上線重點產(chǎn)品。

在海外取得成功，截至今年3月累計營收接近7000萬美元的《小小蟻國》，國內(nèi)上線后的表現(xiàn)并不算非常亮眼。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，截至10月10日，《小小蟻國》在iOS暢銷榜的排名在80位左右，在策略賽道的排名在30位左右。

在老游戲流水大幅下降的背景下，三七互娛需要《小小蟻國》在四季度提供收入增量。一名行業(yè)分析人士向記者表示，SLG游戲的回報期一般會慢一些?！缎⌒∠亣泛Ｍ獍嬖谌ツ暌患径壬暇€后，也是在8月才進(jìn)入回報期，當(dāng)月收入環(huán)比增長73%。因此，上線后排名并不突出，并不意味著《小小蟻國》已經(jīng)失敗。

當(dāng)然，《小小蟻國》想在擁擠的SLG賽道突圍也有著不小的難度。前述分析人士認(rèn)為，《小小蟻國》在玩法上并不冒尖，海外的成功和其特定的素材有關(guān)。

除了已經(jīng)上線的《小小蟻國》，三七互娛還儲備了一定數(shù)量的新游戲。其中，《霸業(yè)》、《空之要塞：啟航》、《光明冒險》等游戲已拿到版號，卡牌手游《空之要塞：啟航》將在10月26日上線。