作為工業(yè)用途廣泛的金屬錫，需求何時能迎來復蘇？行業(yè)人士認為，錫基本面短期內(nèi)難以出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”，2023年上半年錫需求或?qū)⒗^續(xù)處在弱周期，下半年有望逐步恢復。

新華財經(jīng)昆明12月18日電（陳永強、吳鄭思） 進入12月，隨著美聯(lián)儲加息步伐放緩、我國多地優(yōu)化疫情防控措施等變化，以有色金屬為代表的大宗商品全面反彈。在此背景下，行業(yè)人士認為，錫基本面短期內(nèi)難以出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”，2023年上半年錫需求或?qū)⒗^續(xù)處在弱周期，下半年有望逐步恢復。

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近兩年錫價大起大落

自2020年疫情發(fā)生以來，國內(nèi)外錫產(chǎn)業(yè)鏈受到?jīng)_擊，尤其是供應端承壓明顯。從價格變化來看，錫是2021年商品期貨市場漲幅最大的品種。行情系統(tǒng)的年線數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，倫敦金屬交易所期錫價格累計漲幅達91%，滬錫指數(shù)全年漲幅超過了95%。進入2022年以后，地緣局勢沖擊、供應收緊和需求表現(xiàn)穩(wěn)定等因素推動錫價在一季度繼續(xù)沖高，到2022年3月8日，倫錫期價達51000美元/噸，滬錫期價達39.5萬元/噸，均創(chuàng)下歷史新高。

錫業(yè)股份（000960）市場部負責人告訴記者，在疫情爆發(fā)的初期，錫產(chǎn)業(yè)鏈上游礦山的開采工作難以開展，海外部分礦山受疫情影響停產(chǎn)時間長達3個月，同時全球錫礦運輸也因航運不暢、海關(guān)檢查等原因受到較大影響。中游冶煉廠受疫情和原料供應不確定的影響，生產(chǎn)過程也面臨諸多不確定因素。對于下游加工企業(yè)而言，不僅要面對錫價大幅波動的風險，同樣也承擔了終端需求變化的風險。

然而，從2022年二季度開始，美歐等經(jīng)濟體為抑制過高的通脹，逐漸收縮貨幣政策，加之國內(nèi)疫情出現(xiàn)反復，錫需求開始轉(zhuǎn)弱的同時伴隨著錫供應端得到改善，錫價大幅回落，上演“過山車”行情。在經(jīng)歷了近九個月的下行之后，今年12月以來，隨著美聯(lián)儲放緩加息步伐的預期升溫和國內(nèi)疫情防控措施出現(xiàn)調(diào)整，錫價在前期低位的基礎(chǔ)上逐步企穩(wěn)，目前倫敦錫價格在2.4萬美元/噸，國內(nèi)錫價在19萬元/噸左右波動。

錫基本面或?qū)②呌谄椒€(wěn)

“近期疫情管控措施不但優(yōu)化，首先對2023年錫供應鏈的穩(wěn)定而言是重大利好?！卞a業(yè)股份市場部負責人認為。

據(jù)他介紹，今年3月至4月，由于海外需求萎縮、國際物流通道受阻，導致國內(nèi)錫供應緊張、海外錫供應過剩，進而導致錫內(nèi)外價差急速拉大，海外錫錠于5月以后集中進入國內(nèi)，對國內(nèi)市場的錫供應市場造成了極大的沖擊，而隨之而來的錫價暴跌更是錫產(chǎn)業(yè)造成了極大影響。

隨著國內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化，業(yè)內(nèi)預計，在錫內(nèi)外供應鏈穩(wěn)定的情況之下，錫基本面或難出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”的現(xiàn)象，有利于錫產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。

錫金屬具有質(zhì)地柔軟、熔點低、展性強、無毒等特性，主要用于制造焊錫、鍍錫板、合金、化工制品等，其被廣泛應用于電子、信息、電器、化工、冶金、建材、機械、食品包裝等領(lǐng)域。

整理發(fā)現(xiàn)，2022年受俄烏沖突、國內(nèi)疫情防控壓力大、美聯(lián)儲連續(xù)大幅加息等因素影響，錫消費的強勁態(tài)勢在5月份以后快速萎縮，導致彼時錫產(chǎn)業(yè)對生產(chǎn)計劃的安排難度增大。而隨著疫情防控措施的優(yōu)化，電子行業(yè)不會再受“宅經(jīng)濟”影響而出現(xiàn)不可持續(xù)的消費波動，且錫主要新增消費領(lǐng)域的增長相對有跡可循，這會讓錫的需求逐漸進入平穩(wěn)增長的階段。

再者，由于國內(nèi)疫情防控措施調(diào)整，企業(yè)的經(jīng)營成本降低，運轉(zhuǎn)效率提高，錫產(chǎn)業(yè)的活力將有所提升。

因此，“在錫供應變化相對穩(wěn)定的情況下，錫基本面會進入平穩(wěn)階段，有助于錫產(chǎn)業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。

供應輕微過剩的局面有望扭轉(zhuǎn)

2021年，供需錯配及低庫存等因素共同推動了國內(nèi)外錫價的單邊大幅上漲。但2022年以來，錫供應端逐漸從疫情初期的擾動中擺脫出來，生產(chǎn)逐步恢復正常，加上錫需求端整體表現(xiàn)低迷。錫金屬的供求關(guān)系從2021年的供不應求轉(zhuǎn)化成供應輕微過剩。

展望2023年，錫業(yè)股份市場部負責人表示，從需求上看，預計消費電子領(lǐng)域?qū)⒃?023年下半年開始回暖，家電耗錫和化工耗錫將在房地產(chǎn)行業(yè)完成筑底之后逐步恢復，汽車電子耗錫有望保持高增速。

與此同時，光伏耗錫或繼續(xù)成為錫需求增量上的亮點。根據(jù)中國光伏業(yè)協(xié)會測算，2022年全球光伏裝機量預計為205-250GW，超出年初預計的200-220GW。2023年，全球新增光伏裝機預計將達到330-360GW左右?！拌b于目前光伏主要產(chǎn)業(yè)鏈均位于國內(nèi)，這部分對于錫焊料的需求將成為國內(nèi)明年主要需求增長點?！蔽宓V期貨在年報中指出。

“最大的不確定性來自宏觀刺激政策是否退出，光伏耗錫大概率保持高增速但整體占比難以大幅提升?！毙袠I(yè)人士認為，2022年及2023年上半年將是錫需求的弱周期，2023年下半年開始錫需求有望逐步恢復。

總體來看，錫業(yè)股份市場部負責人表示，隨著海外加息周期逐步進入尾聲，通脹有見頂跡象，國內(nèi)疫情防控措施逐步優(yōu)化，經(jīng)濟活力有望穩(wěn)步恢復，2022年錫供應的輕微過剩局面有望得到扭轉(zhuǎn)。

五礦期貨也認為，明年錫價將維持震蕩偏弱走勢，供應端因緬甸地區(qū)產(chǎn)量減少可能出現(xiàn)小幅度走弱，需求端受半導體走弱影響持續(xù)走弱，國內(nèi)需求因光伏端的增長好于海外，內(nèi)強外弱格局預計延續(xù)。可以重點關(guān)注因為國內(nèi)光伏需求以及緬甸錫礦進口減少的情況下國內(nèi)外出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性套利機會。