華潤三九（000999）11月2日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司于2022年10月31日接受5家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為證券公司。

投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容介紹：

公司于10月31日和國海證券、興業(yè)證券、華創(chuàng)證券、方正證券、西南證券聯(lián)合舉行2022年三季度業(yè)績電話溝通會(huì)，就2022年前三季度經(jīng)營與業(yè)績情況與投資者進(jìn)行了互動(dòng)交流。

【資料圖】

公司副總裁、董事會(huì)秘書周輝女士向各位投資者介紹了公司經(jīng)營情況。具體匯報(bào)內(nèi)容如下：

尊敬的各位投資者，大家好!首先向各位投資者匯報(bào)一下公司2022年前三季度和第三季度的業(yè)績情況。

2022年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營收121.11億元，較上年同期增長7.53%。其中，CHC業(yè)務(wù)過去幾年保持逐漸上升的態(tài)勢，今年前三季度占整體營收超過60%，處方藥受政策（主要是集采）及疫情的影響，占比有一定下降。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤19.52億元，較上年同期同比增長11.17%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤17.83億元，同比增長10.08%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為20.18億元，同比增長38.68%，總體現(xiàn)金流呈現(xiàn)健康的狀況。

Q3單季度，實(shí)現(xiàn)營收37.10億元，較上年同期調(diào)整后同比增長9.18%，CHC業(yè)務(wù)在Q3增長較快，主要是感冒藥三季度銷售恢復(fù)增速較快，大健康業(yè)務(wù)、專業(yè)品牌業(yè)務(wù)均增長較好，持續(xù)保持良好增長態(tài)勢。Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.19億元，同比上漲36.52%，扣非歸母凈利潤4.51億元，同比增長27.17%。

總體來看，前三季度營收和凈利潤增速基本符合預(yù)期，較上半年業(yè)績?cè)鏊儆兴嵘?，主要在于CHC業(yè)務(wù)帶動(dòng)，CHC業(yè)務(wù)中品牌OTC業(yè)務(wù)、專業(yè)品牌，大健康業(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長?？德龢I(yè)務(wù)略低于預(yù)期。具體品類來看，感冒藥三季度恢復(fù)較好，主要是1.

疫情防控政策促使銷售行為更加規(guī)范；2.

6、7月份感冒發(fā)病率提升;

3.去年同期三季度基數(shù)較低。整體感冒藥三季度恢復(fù)良好，也使得感冒藥前三季度表現(xiàn)較上半年有明顯提升。同時(shí)，兒科、胃藥、皮膚用藥增長較好。

國藥業(yè)務(wù)整體實(shí)現(xiàn)增長，其中，飲片業(yè)務(wù)前三季度增長快速，配方顆粒業(yè)務(wù)有一定下滑，主要在于配方顆粒業(yè)務(wù)各省銷售備案進(jìn)度較之前預(yù)期慢一些。處方藥業(yè)務(wù)表現(xiàn)主要受中藥注射劑影響，中藥注射劑受到疫情導(dǎo)致處方下滑和省際聯(lián)盟集采預(yù)期等影響，有所下滑；除此之外，易善復(fù)、諾澤等產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)良好增長。

毛利率方面前三季度有所下降，主要受到結(jié)構(gòu)變化影響，毛利率較高的處方藥業(yè)務(wù)占比下降，抗感染業(yè)務(wù)毛利率集采前較高，受集采等政策影響毛利率明顯下滑，國藥業(yè)務(wù)毛利率由于飲片業(yè)務(wù)占比提升也出現(xiàn)一定下降，另外也存在原料藥價(jià)格、成本上漲等上漲對(duì)毛利率帶來的影響。

費(fèi)用率方面，前三季度銷售費(fèi)用率有所下降，主要因?yàn)闃I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，和過去2-3年之中一直在進(jìn)行主動(dòng)費(fèi)用管理。

今年公司在推進(jìn)重大資產(chǎn)重組，主要是收購昆藥28%股份。項(xiàng)目目前在推進(jìn)中，受到疫情影響，交易進(jìn)程有所延緩，主要是項(xiàng)目構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，盡調(diào)、審計(jì)評(píng)估等相關(guān)工作程序比較長，范圍更廣，還涉及一系列審批，公司目前在全力推進(jìn)，也于10月29日披露了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期和股東大會(huì)通知延期的公告，但仍希望年底之前能完成。

昆藥集團(tuán)（600422）和公司在品牌、產(chǎn)品、渠道等方面有良好的協(xié)同性，雙方未來有非常好的協(xié)同發(fā)展前景。今年主要是配方顆粒業(yè)務(wù)面臨一定挑戰(zhàn)，對(duì)此公司也做了相應(yīng)調(diào)整和應(yīng)對(duì)措施，公司會(huì)努力實(shí)現(xiàn)今年既定目標(biāo)。同時(shí)，今年也是股權(quán)激勵(lì)第一年，我們也會(huì)努力爭取，實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)。

問：三季度收入和利潤增速有比較大的差異，原因怎么理解？

答：三季度盈利端恢復(fù)比較好，主要跟三季度感冒藥銷售恢復(fù)良好有關(guān)系，同時(shí)也和三季度去年同期的基數(shù)較低有關(guān)。二季度感冒藥的銷售受到了四類藥銷售限制，表現(xiàn)的不是特別理想，但是到三季度，隨著第九版疫情防控方案出臺(tái)，四類藥的銷售逐漸規(guī)范化、銷售更加順暢。此外，六七月份感冒發(fā)病率提升，所以感冒藥銷售在三季度恢復(fù)得非常好。感冒藥業(yè)務(wù)占比比較高，費(fèi)用率相對(duì)較低，盈利能力比較強(qiáng)。所以呈現(xiàn)出三季度單季凈利潤增速高于收入增速的現(xiàn)象。

問：公司毛利率和銷售費(fèi)用率三季度也有變化，未來的可持續(xù)性怎樣？

答：毛利率和費(fèi)用率的變化，一方面是跟業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)關(guān)系非常密切，另外也是采取了一些具體的管理措施產(chǎn)生的影響。處方藥整體的毛利率水平高于CHC業(yè)務(wù)，三季度CHC業(yè)務(wù)占比提升，公司毛利率有一定下滑。另外，處方藥里的抗感染業(yè)務(wù)集采之前毛利率較高。集采后毛利率下行，且業(yè)務(wù)占比也在下降，對(duì)整體毛利率也有負(fù)面影響。

費(fèi)用率上，CHC業(yè)務(wù)費(fèi)用率偏低，結(jié)構(gòu)變化也導(dǎo)致公司費(fèi)用率下降。

長期運(yùn)營角度，毛利率主要受公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和成本上漲的影響，費(fèi)用率會(huì)有一個(gè)下降的趨勢。

問：三季度配方顆粒的恢復(fù)情況，以及對(duì)于明年的展望？

答：配方顆粒業(yè)務(wù)三季度表現(xiàn)低于預(yù)期，主要原因?yàn)楦鞯貍浒傅倪M(jìn)度低于預(yù)期。另外三季度以銷售新國標(biāo)和省標(biāo)為主，備案慢的影響逐漸顯現(xiàn)。

前三季度國藥業(yè)務(wù)整體是增長的，配方顆粒業(yè)務(wù)銷售受到影響后，飲片業(yè)務(wù)做了一定的補(bǔ)充。

目前新國標(biāo)品種在各地備案基本完成。因?yàn)楦魇≌卟町?，目前大概?0個(gè)省份省標(biāo)備案較好。公司也在持續(xù)推動(dòng)配方顆粒業(yè)務(wù)備案進(jìn)程，今年配方顆粒業(yè)務(wù)表現(xiàn)可能會(huì)低于預(yù)期，但是國藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)增長還是很有希望的。

明年配方顆粒業(yè)務(wù)總體相對(duì)樂觀，雖然銷售區(qū)域還是會(huì)受到一定影響，但是考慮到備案品種增加以及目前價(jià)格調(diào)整狀況，預(yù)計(jì)明年業(yè)務(wù)整體會(huì)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。

問：三季度線上渠道的發(fā)展情況，四季度線上展望？

答：線上渠道增速相對(duì)線下更快。上半年B2C線上業(yè)務(wù)增速慢于往年，主要是受到疫情影響。O2O業(yè)務(wù)整體增速比較快。希望B2C在四季度能有更好的表現(xiàn)，全年預(yù)計(jì)B2C業(yè)務(wù)增速快于線下業(yè)務(wù)增長。

問：公司四季度利潤比較低的原因？

答：過去幾年四季度利潤比較低，主要因?yàn)樗募径扔幸淮涡詼p值的因素。前2年主要是眾益抗生素業(yè)務(wù)受集采影響的商譽(yù)減值，去年是一個(gè)小項(xiàng)目的商譽(yù)減值和配方顆粒由于國標(biāo)切換計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，影響了四季度利潤表現(xiàn)。

目前來看，今年商譽(yù)減值的可能性比較小，四季度會(huì)有股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的確認(rèn)，但是總體對(duì)今年利潤影響金額會(huì)低于前兩年。

問：山東集采對(duì)飲片行業(yè)未來可能怎么影響？

答：山東飲片聯(lián)采和今年上半年出臺(tái)的《中藥材生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》都提出鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，這應(yīng)該是未來中藥發(fā)展鼓勵(lì)的一個(gè)方向。通過優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)可以解決現(xiàn)在行業(yè)中存在的一些不規(guī)范的情況，目前部分飲片炮制標(biāo)準(zhǔn)，飲片等級(jí)都沒有統(tǒng)一的規(guī)范，市場規(guī)范化程度還有進(jìn)一步提升的空間。山東聯(lián)采鼓勵(lì)的方向公司高度認(rèn)同，公司也在密切關(guān)注集采的進(jìn)展。華潤三九在中藥材上游做了很多投入，包括標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)、種子種苗種植等。

優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)有利于解決中藥產(chǎn)業(yè)鏈中的薄弱環(huán)節(jié)。

問：維礦類產(chǎn)品過去兩年增速很高，背后的核心驅(qū)動(dòng)因素？

答：維礦類產(chǎn)品過去三年是零售終端增速非?？斓囊粋€(gè)大品類，澳諾也是公司CHC業(yè)務(wù)中增速最快的一個(gè)業(yè)務(wù)。背后的驅(qū)動(dòng)因素：一方面是消費(fèi)升級(jí)的趨勢：家長對(duì)于兒童健康的關(guān)注度提高，維礦類產(chǎn)品中高價(jià)格帶適中，預(yù)計(jì)未來這類產(chǎn)品還將保持比較好的銷售趨勢；另一方面是線上業(yè)務(wù)的發(fā)展也對(duì)維礦產(chǎn)品的成長起到助推的作用。

問：感冒藥三季度基數(shù)不是特別高的原因，四季度展望？

答：三季度本身不是旺季，基數(shù)比較低，所以三季度增長較快。四季度感冒發(fā)病率相對(duì)較高，規(guī)模較大。目前來看訂單情況等不錯(cuò)，銷售趨勢還是比較良好的狀況。

問：CHC業(yè)務(wù)里感冒以外皮膚和胃藥業(yè)務(wù)三季度的表現(xiàn)如何？

答：皮膚和胃藥前三季度保持雙位數(shù)增長。受益于過去幾年的積累和品牌的打造，預(yù)計(jì)全年維持較好的增長。

問：抗感染、骨科和諾澤等處方藥方面單三季度表現(xiàn)？

答：抗感染業(yè)務(wù)三季度單季表現(xiàn)不是特別理想，有一些季度性波動(dòng)的原因。全年我們預(yù)計(jì)增長符合預(yù)期，一方面是復(fù)他舒等新上市產(chǎn)品的帶動(dòng)，另一方面集采產(chǎn)品對(duì)收入和利潤也有一定貢獻(xiàn)。易善復(fù)、諾澤、骨科產(chǎn)品都有比較好的增長。

中藥注射劑業(yè)務(wù)面臨一定的壓力，一方面是疫情導(dǎo)致醫(yī)院處方量下降，另一方面受集采預(yù)期影響，集采結(jié)果公布前，終端推廣上有一定觀望情況。中成藥集采對(duì)公司的整體影響不大，但是對(duì)處方藥業(yè)務(wù)有一定影響。

問：醫(yī)院處方量七八月份已經(jīng)環(huán)比改善，如何預(yù)期未來的這塊的業(yè)績？

答：我們預(yù)計(jì)四季度會(huì)比三季度好轉(zhuǎn)。三季度已經(jīng)看到醫(yī)院逐漸在恢復(fù)，并接近正常水平。目前情況看四季度進(jìn)展較好。

問：飲片的價(jià)格體系和配方顆粒的價(jià)格體系是怎樣的關(guān)系？飲片集采對(duì)配方顆粒集采有怎樣的借鑒意義？

答：配方顆粒和飲片是同一個(gè)市場，但是兩個(gè)業(yè)務(wù)的具有不同的特點(diǎn)。飲片一方面跟上游中藥材資源密切相關(guān)，尤其價(jià)格與中藥材價(jià)格高度相關(guān)。另一方面飲片的毛利率低，使用過程中損耗相對(duì)大。部分品種各地方標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，炮制規(guī)范不同。山東目前推進(jìn)飲片聯(lián)采是很務(wù)實(shí)的。山東聯(lián)采提升行業(yè)的規(guī)范化程度，促進(jìn)行業(yè)長期的高質(zhì)量發(fā)展。

配方顆粒有國家標(biāo)準(zhǔn)，未來采購方式可能會(huì)更類似中成藥的模式。目前在國標(biāo)數(shù)量有限，省標(biāo)備案進(jìn)度差異較大的情況下，還不具備大規(guī)模集采的條件。預(yù)計(jì)配方顆粒國標(biāo)品種達(dá)到一定數(shù)量后，推行集采的可能性會(huì)比較大。

問：配方顆粒的成本主要也是原材料成本，配方顆粒價(jià)格和飲片價(jià)格會(huì)有一定的掛鉤嗎？

答：配方顆粒的毛利率較飲片業(yè)務(wù)高，一方面制劑的成本比較高，另外一方面終端推廣過程中需要提供相應(yīng)服務(wù)，且國家要求產(chǎn)業(yè)鏈全程溯源管理，對(duì)企業(yè)要求比較高，因此業(yè)務(wù)會(huì)有更高的毛利率，也是相對(duì)合理的。

飲片的價(jià)格會(huì)對(duì)配方顆粒業(yè)務(wù)有一定影響，但是不會(huì)完全聯(lián)動(dòng)。價(jià)格體系還是和自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)相匹配。

問：公司針對(duì)配方顆粒帶量采購做過哪些準(zhǔn)備？

答：公司規(guī)劃中做了相應(yīng)的考慮，配方顆粒大規(guī)模集采預(yù)計(jì)要等到國標(biāo)數(shù)量達(dá)到400種以后是比較可能的。針對(duì)未來可能的集采，一方面提升企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈能力是應(yīng)對(duì)集采很好的辦法，通過全產(chǎn)業(yè)鏈能力構(gòu)建和上游基地建設(shè)和藥材資源品質(zhì)控制，進(jìn)而降低整體成本。

渠道方面，公司加快終端的拓展、提供更好的服務(wù)，拓展基層市場。

生產(chǎn)上，推動(dòng)智能制造。公司觀瀾基地和金蟾基地是工信部智能制造的標(biāo)桿工廠。

通過推行智能制造可提高生產(chǎn)效率、提升產(chǎn)品品質(zhì)，降低成本。

希望未來整個(gè)業(yè)務(wù)，在監(jiān)管下高質(zhì)量的運(yùn)行，對(duì)規(guī)模比較大的企業(yè)也更加有利。

問：三九對(duì)于昆藥的賦能，有哪些方面能夠比較快的落地？

答：雙方團(tuán)隊(duì)將逐漸開始對(duì)接，隨著交割完成，三九會(huì)開放包括渠道體系、終端體系和媒介等資源等。同時(shí)和昆藥團(tuán)隊(duì)做一些戰(zhàn)略方面的研討，確定未來昆藥的重點(diǎn)領(lǐng)域以及昆藥的十四五規(guī)劃。三九希望昆藥不斷聚焦核心業(yè)務(wù)、提升經(jīng)營效率。待并購?fù)瓿桑瑫?huì)把華潤管理體系導(dǎo)入昆藥，把效能發(fā)揮到最大。我們也相信昆藥在未來兩年會(huì)有比較明顯的變化。

問：經(jīng)典名方的進(jìn)展預(yù)期，預(yù)計(jì)未來他的市場機(jī)會(huì)展望？

答：經(jīng)典名方現(xiàn)在的進(jìn)展比之前預(yù)期要慢一點(diǎn)，目前還在探索期。公司看好經(jīng)典名方的方向，在加大品種的立項(xiàng)，目前首個(gè)品種注冊(cè)工作在不斷推進(jìn)中。公司立項(xiàng)產(chǎn)品主要圍繞老年、女性和兒童三個(gè)人群布局。未來市場定位會(huì)先拓展醫(yī)院渠道，長期增加院外渠道。

問：展望下四季度和明年業(yè)績預(yù)期？

答：公司四季度主要關(guān)注感冒藥和配方顆粒業(yè)務(wù)的表現(xiàn)。感冒藥目前看來趨勢良好，配方顆粒業(yè)務(wù)增長略低于預(yù)期。公司之前做全年預(yù)算的時(shí)候，也考慮到配方顆粒今年受政策的影響出現(xiàn)下滑的可能。預(yù)計(jì)今年年底重點(diǎn)省份的省標(biāo)和國標(biāo)能夠比較好的落地，考慮到量價(jià)的變化，預(yù)期明年?duì)I收和利潤會(huì)有比較好的表現(xiàn)。今年也是股權(quán)激勵(lì)的第一年，公司會(huì)努力抓住市場機(jī)會(huì)去達(dá)成全年的股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)。公司在十四五初期制定了十四五發(fā)展規(guī)劃，確立了2025年?duì)I收翻番的目標(biāo)。這幾年在研發(fā)創(chuàng)新方面不斷增加投入，并強(qiáng)化品牌打造，希望通過創(chuàng)新+品牌雙輪驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的長期增長。公司同時(shí)非常關(guān)注行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源整合的機(jī)會(huì)，希望不斷引入更多產(chǎn)品，豐富公司的管線，力爭實(shí)現(xiàn)公司十四五目標(biāo)，推動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長，為投資者創(chuàng)造價(jià)值;

華潤三九醫(yī)藥股份有限公司主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)健康服務(wù)。主要產(chǎn)品包括999感冒靈、999皮炎平、參附注射液、注射用頭孢、免煎中藥、三九胃泰顆粒、正天丸等。“999”主品牌在消費(fèi)者和醫(yī)藥行業(yè)中均享有較高的認(rèn)可度，多次被評(píng)為“中國最高認(rèn)知率商標(biāo)”、“中國最有價(jià)值品牌”。2021年公司擁有年銷售額過億元的品種23個(gè)，在2021年度中國非處方藥產(chǎn)品綜合統(tǒng)計(jì)排名中，“999感冒靈”和“999復(fù)方感冒靈”位居中成藥感冒咳嗽類的第一名和第二名，“三九胃泰”位居中成藥消化類第六名，“999皮炎平（紅）”位居化學(xué)藥皮膚科類第二名，“澳諾鈣”位居化學(xué)藥礦物質(zhì)類第二名，“易善復(fù)”位居化學(xué)藥消化類第二名。以公司產(chǎn)品“參附注射液”，“紅花注射液”、“參麥注射液”，“血塞通軟膠囊（理洫王）”為研究對(duì)象的科研項(xiàng)目先后榮獲國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)。

調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：