受極端天氣影響，“水電大戶”四川開啟了需要其他地區(qū)反哺的模式，而反哺的關(guān)鍵點(diǎn)就聚焦在了煤電上面，一時(shí)間，煤炭“歸來(lái)”救急的討論也越來(lái)越多。反映在資本市場(chǎng)上，煤炭股已先一步出現(xiàn)了“爆發(fā)”的趨勢(shì)，截至8月25日收盤，煤炭行業(yè)以5.2%的漲幅登頂。業(yè)內(nèi)人士分析稱，至少在碳達(dá)峰之前，煤炭在我國(guó)未來(lái)的能源結(jié)構(gòu)中依然是“基本盤”。

調(diào)煤“反哺”+基建需求

近期多種意外因素的碰撞，讓煤炭短期的供需瞬間失衡。8月25日，兗礦能源、神火股份、晉控煤業(yè)、廣匯能源漲停，山煤國(guó)際、蘭花科創(chuàng)、陜西煤業(yè)等股漲超5%。其中，兗礦能源收盤價(jià)為50.55元，創(chuàng)歷史新高。

據(jù)悉，兗礦能源的主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭采選、銷售、礦區(qū)自有鐵路貨物運(yùn)輸、公路貨物運(yùn)輸、港口經(jīng)營(yíng)、煤礦綜合科學(xué)技術(shù)服務(wù)、甲醇生產(chǎn)銷售。產(chǎn)品主要包括自產(chǎn)煤、貿(mào)易煤、鐵路運(yùn)輸、煤化工、電力、熱力、機(jī)電裝備。近一年，兗礦能源股價(jià)累計(jì)上漲221.56%。

預(yù)期的升溫是近期煤炭股走高的直接原因。從國(guó)際層面來(lái)看，不久前，歐盟對(duì)俄羅斯煤炭禁令生效，東北證券表示，歐盟煤炭進(jìn)口量占同期全球海運(yùn)煤炭貿(mào)易運(yùn)載量的10.4%，歐洲禁止進(jìn)口俄羅斯煤相當(dāng)于市場(chǎng)減少了3.3%供給。

國(guó)際能源署近期也在一份報(bào)告中警告稱，今年全球煤炭需求將恢復(fù)到歷史最高水平，而歐盟的煤炭消費(fèi)量在去年躍升14%的基礎(chǔ)上，今年可能增長(zhǎng)7%。

至于國(guó)內(nèi)，近期的熱點(diǎn)事件莫過于四川水電的供給不足。為此，四川省內(nèi)67座火力發(fā)電廠迅速補(bǔ)位，8月22日，四川火力發(fā)電廠發(fā)電1275萬(wàn)千瓦，占當(dāng)日省內(nèi)電網(wǎng)最大負(fù)荷約25%。

談及近期煤炭板塊的上漲，中鋼經(jīng)濟(jì)研究院首席研究員胡麒牧表示，本是水電輸出大戶的西南地區(qū)因?yàn)楫惓Ｌ鞖鈱?dǎo)致水電發(fā)電量不足，需要從其他地區(qū)往川渝地區(qū)調(diào)煤“反哺”，讓煤電承擔(dān)更多的能源保障任務(wù)。而從時(shí)間節(jié)點(diǎn)的角度上看，目前全國(guó)在大力復(fù)工復(fù)產(chǎn)，如果這時(shí)候出現(xiàn)了能源供給的瓶頸，對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是非常不利的，畢竟能源是所有產(chǎn)業(yè)的上游，還關(guān)系著民生問題。

另外從供需的角度看，胡麒牧進(jìn)一步解釋稱，下半年我們對(duì)基建有大量的投資，也會(huì)拉動(dòng)建材市場(chǎng)的需求，而煤炭也是建材產(chǎn)業(yè)的重要上游原材料，因此能源和基建兩方面需求的疊加，利好煤炭生產(chǎn)的行業(yè)。再加上期貨市場(chǎng)和流通環(huán)節(jié)一些資本短期炒作行為，導(dǎo)致煤炭產(chǎn)品的價(jià)格升高，最終煤炭板塊整體上揚(yáng)。

“基本盤”地位未變

圍繞著供電以及其上游的煤炭，8月24日，國(guó)家能源局相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)做出了回應(yīng)。以保供為例，據(jù)介紹，近期國(guó)家能源局主要發(fā)力六大方面，包括壓實(shí)煤炭增產(chǎn)保供責(zé)任、調(diào)整完善煤炭保供政策、堅(jiān)持全國(guó)煤炭產(chǎn)量調(diào)度等。

數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，全國(guó)煤炭產(chǎn)量25.62億噸，同比增長(zhǎng)11.5%。煤炭產(chǎn)量快速增長(zhǎng)推動(dòng)電廠、港口存煤水平上升，8月以來(lái)，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤超1.7億噸，同比增加8000萬(wàn)噸，保持歷史高位;環(huán)渤海港口存煤超2500萬(wàn)噸，同比增加500萬(wàn)噸。

胡麒牧稱，基于我國(guó)的資源稟賦條件，至少在碳達(dá)峰之前，煤炭在未來(lái)的能源結(jié)構(gòu)中依然是一個(gè)“基本盤”，能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整有一個(gè)過程，如果迅速降低煤炭的產(chǎn)能，則電力的生產(chǎn)端以及電網(wǎng)格局都要發(fā)生巨大的調(diào)整。所以國(guó)家層面才提到要“先立后破”，畢竟能源的下游是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，事關(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是國(guó)家的頭等要?jiǎng)?wù)，絕對(duì)不能受影響。

先立后破意味著減碳的前提是新能源足夠強(qiáng)大。值得一提的是，近日，工業(yè)和信息化部辦公廳、市場(chǎng)監(jiān)管總局辦公廳、國(guó)家能源局綜合司三部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展的通知》，要求優(yōu)化建立全國(guó)光伏大產(chǎn)業(yè)大市場(chǎng)，促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，積極推動(dòng)建設(shè)新能源供給消納體系。

“從政策上可以看出，我國(guó)現(xiàn)在對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的扶持力度較大，因?yàn)閺募夹g(shù)層面我們已經(jīng)可以較好地控制成本并實(shí)現(xiàn)盈利，因此可以在條件適宜的地區(qū)大規(guī)模鋪開，而從能源替代的角度這也是非常好的選擇。”不過胡麒牧也提到，“這個(gè)替代需要一個(gè)過程，短期能源的格局不會(huì)發(fā)生變化。我們要優(yōu)先布局新能源的產(chǎn)能，然后逐步淘汰傳統(tǒng)的產(chǎn)能。”

事實(shí)上，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整這一個(gè)過程也并不是非此即彼的。胡麒牧解釋稱，一方面，能源的盤子很大，傳統(tǒng)能源企業(yè)也可以進(jìn)行轉(zhuǎn)型，有足夠的窗口期，可以通過資本市場(chǎng)進(jìn)行資源配置，推動(dòng)轉(zhuǎn)型。另一方面，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，煤炭也關(guān)聯(lián)著兩個(gè)鏈條，除能源外還有一個(gè)化工鏈條，進(jìn)行替代的主要能能源鏈條，但它作為化工原料依然是很重要的存在，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)材料的上游，這部分的需求短期內(nèi)是不會(huì)萎縮的。(作者：陶鳳 楊月涵)