在“穩(wěn)增長”政策背景下，安徽區(qū)域白酒行業(yè)龍頭之一的口子窖（603589），在今年上半年向市場交出一份穩(wěn)健的答卷。8月26日，口子窖公布2022年半年度報告稱，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.97億元，同比增長2.42%；歸母凈利潤達7.40億元，同比增長7.58%；扣非凈利潤達7.20億元，同比增長9.94%。

口子窖董秘徐欽祥接受《證券日報》記者采訪時表示，在消費者對白酒行業(yè)口味需求日益多元化的趨勢下，白酒市場競爭日趨激烈。口子窖作為融合了濃香、醬香等多種香型口感特色的兼香型白酒代表，在細分行業(yè)具有領先優(yōu)勢，未來市場空間潛力巨大。

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在徐欽祥看來，上半年實現(xiàn)業(yè)績增長主要是公司做好了五份答卷，分別是改、建、增、研、智。

首先，市場改革深入推進。公司圍繞“團購渠道為主渠道，政商務用酒為主產(chǎn)品”的戰(zhàn)略定位，統(tǒng)籌推進全國市場布局。

其次，項目建設有序推進。公司1.8萬噸大曲酒釀造退城進區(qū)搬遷項目（口子產(chǎn)業(yè)園一期）進展順利，智能化釀酒車間、制曲車間全部投產(chǎn)，自動化包裝車間以及3.7萬平方米陶壇酒庫和部分基酒庫主體完工，年內(nèi)具備投產(chǎn)使用條件等。

第三，品牌實力不斷增強。公司深化“多曲并用，自然兼香”的品牌定位，加強與央視、鳳凰衛(wèi)視等全國性媒體合作，品牌知名度、美譽度顯著增強。

第四，研發(fā)能力持續(xù)提升。公司始終把創(chuàng)新作為推動發(fā)展的第一動力，不斷提升技術創(chuàng)新能力。重點在白酒風味個性表達、釀造發(fā)酵機理研究等方面深入攻關。

最后，數(shù)字化建設成效顯著。公司以智能化生產(chǎn)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型為方向，加大“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+”建設力度，企業(yè)的自動化、信息化、智能化水平大幅提升。2022年，被評為“淮北市工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標桿示范企業(yè)”。

國海證券分析師薛玉虎認為，當前安徽出色的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)釋放了省內(nèi)的經(jīng)濟活力，白酒終端消費氛圍火熱，公司200元以上次高端產(chǎn)品收入占比較高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)異，未來將繼續(xù)資源聚焦于口子10年窖以上產(chǎn)品，加大營銷投入，并充分受益于省內(nèi)消費升級紅利。

方正證券食品飲料行業(yè)首席分析師劉暢告訴記者，安徽地區(qū)白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)一直處于持續(xù)升級的過程，隨著安徽經(jīng)濟穩(wěn)健增長，將帶動徽酒挺進次高端。對于資本市場而言，截至8月26日，口子窖估值約為17.08倍，遠低于行業(yè)平均值37.29倍，具備長期投資吸引力。

值得關注的是，白酒行業(yè)市場需求呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，市場競爭正日趨激烈。國家統(tǒng)計局日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前7個月，全國規(guī)模以上釀酒企業(yè)白酒產(chǎn)量為406萬千升，同比下降0.5%。其中，7月全國規(guī)模以上釀酒企業(yè)白酒產(chǎn)量為37.8萬千升，同比下降6.4%。

在東興證券分析師孟斯碩看來，消費升級大趨勢不改，中高端白酒擴容仍持續(xù)。雖然目前行業(yè)處于強分化階段，但一線名酒的發(fā)展路徑和發(fā)展確定性已經(jīng)十分清晰。從中長期維度看，在居民消費升級的背景下，高端和次高端白酒市場容量會繼續(xù)擴容，龍頭酒企有望享受到更多的擴容紅利，以及在市場分化中獲得更高的市場份額。