10月28日，全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹發(fā)文表示，近5年來，我國城市公交客運行業(yè)的新能源車快速發(fā)展，城市內(nèi)公交替代柴油車的需求持續(xù)增長，給具有零排放、適合中低速特點的客車帶來了巨大的市場機會；2022年9月新能源客車銷量0.4萬輛，同比增速15%，較上月增長34%；2022年1-9月新能源客車銷量2.7萬輛，同比增長7%。

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新能源客車的走勢良好也讓宇通客車（600066）實現(xiàn)季度毛利率創(chuàng)季度新高。宇通客車三季報顯示，三季度銷量環(huán)比改善，新能源占比提升，占比增至34.5%，毛利率創(chuàng)近年季度高點；但三季度營收出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，同時前三季度凈利降幅超營收。

行業(yè)需求低迷，前三季度營收凈利雙跌

今年第三季度，宇通客車實現(xiàn)營收48.5億元，同比下滑17.11%；歸母凈利潤1.96億元，同比增長68.08%；從季報中可以發(fā)現(xiàn)，第三季度凈利潤的大幅增長主要與營業(yè)成本下降有關(guān)。今年第三季度宇通客車營業(yè)成本為104.01億元，同比下降19.6%，高于營業(yè)收入的下降速度。前三季度，宇通客車實現(xiàn)營業(yè)收入131.13億元，同比下跌16.28%；凈利潤為1.31億元，同比下跌50%。

今年第三季度宇通客車實現(xiàn)銷量7392輛，同比下滑21.2%；通過計算可以發(fā)現(xiàn)，今年第三季度宇通客車的單車收入為65.7萬元，同比增加3.2萬元。

另外，今年第三季度宇通客車的毛利率為23.1%，同比增長4.6%，環(huán)比增長3.7%，創(chuàng)2020年以來的季度新高，達到2019年同期水平。但值得注意的是，今年前三季度，宇通客車凈利潤的降幅超過營收的降幅。對此，招商證券（600999）分析稱，營收下降主要是因為客車市場整體需求下滑及競爭加劇導(dǎo)致；而對于前三季度凈利潤下滑，宇通客車方面表示，主要原因是營業(yè)收入減少，減值損失計提增加所致。

另外，前三季度宇通客車經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.34億元，同比減少39.85%；截至第三季度末，宇通客車資產(chǎn)規(guī)模為280.4億元。對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的減少，宇通客車方面解釋稱是因為銷售商品收到的現(xiàn)金減少所致。

實際上，近年來國內(nèi)大中型客車需求總量整體呈下滑趨勢。中國汽車工業(yè)協(xié)會總工程師、副秘書長葉盛基認為，伴隨著經(jīng)濟增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期等因素，疊加疫情對公共出行影響未得到緩解，導(dǎo)致客車銷量持續(xù)下滑。一方面，大眾出行逐漸多樣化，城市公共交通轉(zhuǎn)換期已過；另一方面則是客車行業(yè)升級轉(zhuǎn)型慢，市場分散。

從今年前三季度發(fā)展來看，客車市場呈現(xiàn)出前低后高的態(tài)勢，客車市場在9月迎來久違的雙增長，6米以上客車總銷量9023輛，同比上漲21.66%，環(huán)比增長40.92%；對于第四季度，招商證券認為，隨著政策端的利好和疫情影響減弱，客車市場需求逐步修復(fù)，預(yù)計四季度客車市場有望回暖。

海外需求回暖，與新能源或成“兩駕馬車”

從銷量層面來看，第三季度宇通客車新能源銷量為2547輛，同比增長0.6%，在總銷量中的占比提升至34.5%。新能源車型銷量占比增加及市場端價格提升也被認為是第三季度宇通客車毛利率創(chuàng)季度新高的主要原因；業(yè)內(nèi)認為受益于全系列新能源產(chǎn)品布局，宇通客車新能源客車業(yè)務(wù)有望迎來高增長。

在崔東樹看來，隨著藍天保衛(wèi)戰(zhàn)的持續(xù)推進，柴油車的發(fā)展面臨巨大危機，大中型客車是新能源城市交通的核心，新能源公交車大有優(yōu)勢；城市公交仍是新能源客車核心主力市場。

中國汽車流通協(xié)會商用車專業(yè)委員會秘書長鐘渭平也有相同的觀點，他認為新能源汽車的快速迭代發(fā)展，而包括客車在內(nèi)商用車的新能源化對雙碳目標的實現(xiàn)具有不可替代性。對于如何進一步提高新能源客車的市場份額，他認為一是取決于相關(guān)政策，例如運營補貼；二是自新能源客車投放以來，更新周期即將到來，在這個過程中如何對原有的客車進行處理成為關(guān)鍵因素，如果處置好，有利于把市場的存量騰出來。

另外，客車出口量的大幅增長成為宇通客車業(yè)績的主要拉動力。今年第三季度宇通客車的客車出口量為1187輛，同比增長39.2%；今年前三季度累計出口量為3057輛，同比增長12.1%，累計市場份額為41%。

實際上，不僅是宇通客車，今年前三季度國內(nèi)客車出口量都呈現(xiàn)增長趨勢。今年前三季度，國內(nèi)客車累計出口量突破2萬輛，大中型座位客車領(lǐng)域，1-9月累計出口5195輛。招商證券分析稱，海外宏觀環(huán)境和行業(yè)需求總體趨好，部分國家政策利好，新能源推廣加速，預(yù)計海外市場新能源客車需求將快速增長；同時，各國入境政策逐步放松，前期積壓的剛性公共交通需求逐步釋放。

國信證券認為，在碳中和背景下，海外電動客車迎來催化，有效出口市場有望擴容，預(yù)計提供10萬輛潛在出口市場。宇通客車方面表示，預(yù)計2022年出口量將增長20%以上。

但海外市場遠水能否解近渴尚可未知。對于宇通客車的全年預(yù)期，中金公司（601995）表示，由于行業(yè)需求低迷，下調(diào)2022年、2023年凈利潤預(yù)測至4.8億元和12.5億元。